Hamburg (aktiencheck.de AG) - Ulrich Huwald, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von 4SC (ISIN DE0005753818/ WKN 575381) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

4SC habe in einer Ad hoc bekannt gegeben, dass fast die gesamten frühen Forschungsaktivitäten auf eine 100%ige Tochter übertragen würden, die unter dem Namen "4SC Discovery GmbH" firmiere.

Das strategische Ziel dieser Transaktion sei die Erwirtschaftung eines zusätzlichen Umsatzes mit der vorhandenen Technologieplattform und den frühen Wirkstoffforschungsaktivitäten durch Kooperationen mit Pharmaunternehmen. Dies umfasse die Bereiche der Wirkstoffentdeckung und -optimierung sowie die Vermarktung von 4SCs frühen Wirkstoffprogrammen. So dürfte die neue Gesellschaft vom aktuellen Trend der Pharmaunternehmen profitieren ihre Forschung auszulagern. Ein kleinerer Deal scheine bereits abgeschlossen worden zu sein. Zudem habe 4SC mit dieser Art von Geschäft in den letzten Jahren bereits einen Umsatz von ca. EUR 15 Mio. generiert. Mit der Gründung der 4SC Discovery GmbH werde dieses Geschäft nun abgespalten und rechtlich selbständig gemacht.

Da die 4SC Discovery GmbH als Dienstleister auftreten werde, erfülle das Unternehmen auch die Bedürfnisse des Mutterkonzerns 4SC AG. Hier bleibe der Fokus auf der Entwicklung und Vermarktung von Wirkstoffen in fortgeschrittenen Entwicklungsphasen im Bereich von Krebs und Autoimmunkrankheiten.

In Summe sollte sich mit der Gründung ein Mehrwert generieren lassen und der Bedarf des Mutterkonzerns nach zusätzlichem Kapital verringern lassen.

Die Analysten würden ihre Schätzungen für die operativen Ergebnisse und ihr Kursziel von EUR 3,55 (Basis: Pipelinebewertung) unverändert lassen, da die zusätzliche Wertschöpfung vom erfolgreichen Abschluss von Kooperationen abhänge. Hier seien zeitliche Planung und finanzielle Auswirkungen ungewiss. Mit dieser Ausgliederung habe 4SC jedoch seine strategische Position verbessert.

Die Ausgliederung führe zu einem einmaligen Gewinn im hohen einstelligen Millionen Euro-Bereich. Dieser werde 2012, dem Jahr der Übertragung der relevanten Aktivitäten auf die neue Tochtergesellschaft, gebucht werden. Diesen nicht zahlungswirksamen Effekt, der sich nicht auf das Kursziel der Analysten auswirke, hätten sie noch nicht in ihren Schätzungen berücksichtigt.

Die Analysten von Warburg Research bewerten die 4SC-Aktie weiterhin mit "kaufen". (Analyse vom 14.12.2011) (14.12.2011/ac/a/nw)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.