Die Analysten von Helaba Trust bewerten die HBOS-Aktie (WKN 677485) mit "neutral".

Die aus der Fusion von Bank of Scotland und Halifax 2001 hervorgegangene HBOS konzentriere sich auf die Bereiche Versicherungen und Asset Management, Firmenkunden und Retailbanking, wobei letzterer das Private Banking und das Hypothekengeschäft beinhalte. Das Institut mit Sitz in Edinburgh verfüge in Großbritannien über das stärkste Vertriebsnetz. Mit 1.100 Zweigstellen und zusätzlich 700 Immobilienvertretungen sowie 11 Call Centern würden 20 Mio. Kunden bedient.

Mit einem Marktanteil von 22% sei HBOS der größte Anbieter von Hypothekenkrediten. Auch im Retailgeschäft seien die Schotten die Nummer Eins in UK (Anteil: 15%). Mit aggressiven Preisstrategien strebe die Bank die führende Rolle auf dem Heimatmarkt an.

Mit einem ausgewiesenen Halbjahresgewinn von 996 Mio. Britischen Pfund (GBP) sei HBOS eine Ergebnissteigerung von 15% gegenüber dem Vorjahr gelungen. Neben dem Zinsüberschuss (+14% gegenüber dem Vorjahr auf 2.294 Mio. GBP) sei auch das Provisionsergebnis (+2% gegenüber dem Vorjahr auf 696 Mio. GBP) gelungen.

Hierzu habe insbesondere der Ausbau von Marktanteilen beigetragen. So seien auf HBOS im 1. Halbjahr im Hypothekengeschäft 31% am Gesamtvolumen der Neuausreichungen in UK entfallen (Ziel: 25%). Aber auch im Retailgeschäft (Giroeinlagen +22% gegenüber dem Vorjahr) und im Firmenkundensegment (Einlagen + 10% gegenüber dem Vorjahr) seien Erfolge erzielt worden. Trotz des kräftigen Volumenschubs seien die Kosten vergleichsweise moderat angestiegen (+ 12% gegenüber dem Vorjahr), so dass die Kostenquote stabil geblieben sei (45%; Vorjahr: 44%).

Nachdem die Briten bei der Erzielung von Kostensynergien aus der vollzogenen Fusion mit 130 Mio. GBP im Plan gelegen hätten, sei das Ziel bis 2005 auf 690 Mio. GBP (ursprünglich 620 Mio. GBP) angeboben worden. Aufgrund der für den britischen Heimatmarkt revolutionären Kundenkonditionen (Einlagenverzinsung) dürfte das Institut auch weiterhin seine Marktanteile ausbauen können. Gleichwohl berge die Vergabe billiger Hypothekenkredite (Anteil am Kreditportfolio: 60%) vor dem Hintergrund einer nicht auszuschließenden Korrektur auf dem Immobilienmarkt Gefahren.

Angesichts der fairen Bewertung raten die Analysten von Helaba Trust daher trotz der im Branchenvergleich stabilen Ergebnisentwicklung zu einer neutralen Gewichtung der HBOS-Aktie.