Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059/ WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Moody's habe den Ausblick wegen der schwachen Cashflow-Generierung in den 9M 11 von stabil auf negativ heruntergestuft, was zu einer Verschlechterung der Schuldensituation und der Cashflow-Kennzahlen unter dem momentanen Rating von Baa2 führe. Moody's würde das Rating von Holcim herunterstufen, wenn sich die Cashflow-Generierung weiter verschlechtere.

Holcim habe seine Investitionsausgaben in diesem Jahr bereits zweimal gesenkt (von ursprünglich CHF 2,5 Mrd. auf CHF 1,7 Mrd.). Die Investitionspläne sei auch bei Lafarge (ISIN FR0000120537/ WKN 850646) verkleinert worden (von EUR 1,2 Mrd. auf EUR 1,0 Mrd.). Diese Maßnahmen müssten vor dem Hintergrund eines tieferen Zementverbrauch in den reifen Märkten (Schuldenkrise) und der Kosteninflation in Emerging Markes gesehen werden, was zu einer gesamthaft tieferen Cashflow-Generierung führe (VontE 2011 FCF von CHF 1120 Mio. ggü. CHF 2067 Mio. im Jahr 2010).

Holcim (Baa2) habe ein besseres Bonitätsrating als seine Konkurrenten (Lafarge: Ba1; HeidelbergCement (ISIN DE0006047004/ WKN 604700): Ba1) aufgrund seiner stärkeren Bilanz. Dennoch würden die gestrigen Neuigkeiten das schwierige Geschäftsumfeld der vom Infrastrukturbereich abhängigen Zementindustrie widerspiegeln.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Holcim-Aktie nach wie vor mit dem Rating "hold". Das Kursziel werde bei CHF 54,00 gesehen. (Analyse vom 25.11.2011) (25.11.2011/ac/a/a)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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