Die Analysten der Nord LB stufen die Aktie der LPKF Laser & Electronics AG (WKN 645000) mit "akkumulieren" ein

Der Umsatz im Geschäftsbereich Rapid Prototyping habe im 2. Quartal 2002 bei 2,2 Mio. EUR gelegen und sei damit um ca. 9% unter dem bereits schwachen 1. Quartal 2002 geblieben. Seit Juli 2002 verzeichne dieser Geschäftsbereich jedoch wieder deutlich zweistellige Auftragseingänge, jedoch ausgehend von einem niedrigen Niveau. Da die Kunden aus diesem Bereich teilweise über Forschungsbudgets verfügen würden, seien meist höhere Umsätze im 4. Quartal zu beobachten.

Die Umsätze im Geschäftsbereich Lasersysteme hätten im 2. Quartal 3,2 Mio. EUR betragen, jedoch die sehr guten Umsätze des 1. Quartal von 3,8 Mio. EUR nicht erreichen können. Im ersten Halbjahr 2002 habe ein MicroLine Laser für biosensorische Anwendungen verkauft und verrechnet werden können. Ein weiterer MicroLine Laser befinde sich im Auftragsbestand und solle noch in diesem Jahr ausgeliefert werden. LPKF sei bestrebt, den MicroLine Laser für andere sensorische Anwendungen zu vermarkten. Man schätze das Potential in diesem Bereich sehr vielversprechend ein und erwarte durch die Akquisition neuer Aufträge in den nächsten Jahren ein starkes Umsatzwachstum in diesem Bereich.

Für den Bereich Stencil Laser sehe sich LPKF erstmalig mit Wettbewerb konfrontiert. Ein US-amerikanisches Unternehmen habe nach Schätzungen von LPKF 1 bis 2 Systeme an Kunden ausgeliefert. Bei einer installierten Basis von 180 bis 190 LPKF-Lasern sei der Marktanteil des Wettbewerbers jedoch sehr gering und bislang für die Wettbewerbsposition von LPKF vernachlässigbar. Die Kooperation mit Atotech habe bislang noch zu keinem Verkauf von Systemen geführt. Es finde jedoch eine intensive Bemusterung bei den Kunden statt.

Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich im Leiterplattenmarkt in diesem Jahr noch keine deutliche Erholung abzeichnen werde. Für das Jahr 2003 sollte die Kooperation mit Atotech jedoch mit dem Anziehen des Leiterplattenindustrie erste nennenswerte Umsatzbeiträge erbringen können. Zukünftiges Wachstumspotential sehe LPKF durch die Einrichtung eines eigenen Zentrums für die Produktion dreidimensionaler Schaltungsträger. Der bisherige weltweite Gesamtumsatz von 106,0 Mio. USD für dreidimensionale Schaltungsträger sei noch sehr gering, jedoch böten die Möglichkeiten des Einsatzes z.B. im Telekommunikationsmarkt zukünftig große Wachstumschancen.

Auf Basis der Schätzungen für 2003 weise LPKF ein KGV von 13 auf. Im Peer-Group-Vergleich ordne sich das Unternehmen zwischen Rofin-Sinar und Lambda Physik ein. LPKF habe bei vielen Projekten Vorleistungen erbracht, die sich bei Anziehen der Konjunktur beim Umsatz und überproportional beim Ergebnis bemerkbar machen sollten. Die Planung der Analysten liege unter der des Unternehmens und biete daher noch Potential nach oben. Der faire Wert aus dem DCF-Modell betrage 8,10 EUR.

Die Analysten der Nord LB erwarten, dass sich LPKF in den nächsten Monaten besser als der Markt entwickeln wird und stufen die Aktie der LPKF Laser & Electronics AG daher von "halten" auf "akkumulieren" herauf.