Die Analysten der Deutschen Bank bleiben trotz des jüngsten Kurssturzes bei ihrer Kaufempfehlung für Aktien der britischen Telefongesellschaft BT Group (WKN 794796).

Seit Bekanntgabe der enttäuschenden Ergebnisse des 1. Quartals habe sich der Kurs von BT um 12% schlechter entwickelt als jener anderer Telefongesellschaften und um 16% schlechter als der FTSE-Index. Zum aktuellen Kurs von 188 britischen Pence sei die Aktie nur mit einem Kurs-EBITDA-Verhältnis 2002 von 5,1 und 2003 von 4,8 bewertet. Im Vergleich dazu liege der Branchenschnitt bei 6,1 bzw. 5,6.

Zwar habe der Markt recht, wenn er vorsichtig sei, was das Wachstumsziel des Managements von 6-8% in den kommenden drei Jahren betreffe. Nach Meinung der Analysten sei aber ein solches Umsatzwachstum auch nicht nötig, um das versprochene Gewinnwachstum von mehr als 25% zu erzielen.

Im Vergleich habe auch KPN zuletzt seine Wachstumserwartungen für die kommenden 12 Monate zurückgenommen und erwarte in den nächsten drei Jahren leicht rückläufige Umsätze. Trotzdem sei der Kurs der Aktie gestiegen, was auf eine klare Botschaft des Unternehmens und gute Erfolge bei der Kostensenkung zurückzuführen sei. Zwar verfüge KPN auch über ein Mobilfunknetz und sein Cash Flow im Festnetz sei mit einer Cash Flow-Marge von 19% besser als bei BT. Dennoch sei die unterschiedliche Beurteilung der beiden Unternehmen überzogen.

Im derzeitigen Markt sei das Vertrauen in das Management entscheidend wichtig. Dies sei der Hauptfehler von BT gewesen, da das Management die schlechten Ergebnisse des 1. Quartals nicht prognostiziert habe. Andererseits sei die Position des Unternehmens am Heimatmarkt ebenso stark wie in den letzten fünf Jahren. Und mit einem KGV 2002 von 13 und einer Dividendenrendite von 3% sei die Aktie keineswegs teuer. Zwar sei unmittelbar kein positiver Nachrichtenstrom als Kurskatalysator zu erwarten. BT biete aber nach Meinung der Analysten eine gute Chance, in den bevorstehenden Aufschwung zu investieren.

Aus diesem Grund empfehlen die Analysten der Deutschen Bank ihren Kunden, Aktien von BT Group beim derzeitigen Kursniveau noch einmal unter die Lupe zu nehmen und zu kaufen.