Hannover (aktiencheck.de AG) - Thorsten Strauß, Analyst der Nord LB, hebt sein Rating für die Aktie von STADA Arzneimittel (ISIN DE0007251803/ WKN 725180) von "verkaufen" auf "halten" an.

Gemäß der zu den ersten neun Monaten 2011 vorgelegten Daten habe sich der Umsatz um 6% auf 1,252 Mrd. EUR erhöht, wobei das Wachstum lediglich im Auslandsgeschäft festzustellen gewesen sei. Das Auslandsgeschäft habe um 14% auf 893 Mio. EUR zugelegt.

Das Ergebnis sei von hohen, einmaligen Sondereffekten belastet worden, die im Wesentlichen aus Wertminderungen auf Forderungen gegenüber Pharma-Großhandlungen in Serbien zurückzuführen seien. Infolgedessen sei das EBITDA um 26% auf 134,6 Mio. EUR zurückgegangen was zu einem Konzernergebnis nach Steuern und Anteilen Dritter von -6,5 Mio. EUR geführt habe. Allein für das dritte Quartal sei ein Nachsteuerverlust von 62,6 Mio. EUR ausgewiesen worden.

Die Unternehmensleitung erwarte für das Gesamtjahr 2011 einen deutlich positiven Konzerngewinn nach Steuern, der die Zahlung einer Dividende zulasse. Darüber hinaus habe das Unternehmen seine Langfristprognose bestätigt, nach der für 2014 ein Umsatz von ca. 2,15 Mrd. EUR, ein bereinigtes EBITDA von ca. 430 Mio. EUR und ein bereinigter Konzerngewinn nach Steuern von ca. 215 Mio. EUR erwartet werde.

In ihrer Wertung würden die Analysten festhalten, dass die erneut notwendig gewordenen hohen Wertberichtigungen auf Forderungen gegenüber serbischen Geschäftspartnern einen erheblichen Vertrauensverlust bei den Stada-Aktionären hervorgerufen habe und zudem die Ergebnisse für das dritte Quartal 2011 stark belaste. Allerdings sei aus den bereinigten Zahlen auch zu entnehmen, dass es dagegen operativ besser laufe. Gleichzeitig wecke die die Patronatserklärung der serbischen Regierung die Hoffnung, dass die wertberichtigten Forderungen doch nicht endgültig uneinbringlich seien.

Mit Blick auf die inzwischen erfolgte Kurserholung nach kräftigen Anfangsverlusten, haben die Analysten der Nord LB das Kursziel für die Aktie von STADA Arzneimittel von 15 EUR auf 19 EUR angehoben und den Titel nach "verkaufen" nun mit "halten" bewertet. (Analyse vom 17.11.2011) (17.11.2011/ac/a/d)