Zürich (aktiencheck.de AG) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Bâloise Holding (ISIN CH0012410517/ WKN 853020) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.

Bâloise habe für das GJ 11E eine Gewinnwarnung herausgegeben. Gründe dafür seien eine Goodwill-Abschreibung im kroatischen Geschäft, eine mögliche steuerbereinigte Wertberichtigung von CHF 60 Mio. aus Griechenland sowie negative Zinseffeke und Aktienwertberichtigungen in dreistelliger Millionenhöhe (in CHF). Die Strategie zur Dividendenzahlung sei bestätigt worden.

Die Gewinnwarnung sei nach Erachten der Analysten die Folge einer auf sich verbessernde Finanzmärkte und höhere erwartete Zinssätze ausgerichtete Bilanz, die nun unter Druck gekommen sei. Der Goodwill von CHF 62 Mio. in Kroatien dürfte um die Hälfte berichtigt werden und zu einem Aufwand von CHF 30 Mio. führen. Der Zinsvektor von Bâloise beim Leben-Geschäft sei einzigartig und die rekordtiefen Zinssätze würden negative Wertberichtigungen im Leben-Geschäft nach sich ziehen. Die Analysten würden an ihrer Dividendenschätzung von CHF 4,5 je Aktie für das GJ 11E festhalten.

Die Analysten würden das EPS für das GJ 11E reduzieren, würden aber an den Gewinnschätzungen für die GJ 12E und 13E nur geringe Änderungen vornehmen, da die Probleme des GJ 11E einmalig und zahlungsunwirksam seien. Bâloise bestätige die Schaden-Kosten-Quote von 94,5% bis 96,5% (VontE: 95,3%). Ein Abschlag von 25% auf den Buchwert beinhalte die schlechten Nachrichten.

Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "buy"-Rating die Bâloise-Aktie. Das Kursziel sehe man bei 90 CHF. (Analyse vom 16.11.2011) (16.11.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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