Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Kaba-Aktie (ISIN CH0011795959/ WKN 898080) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Die Auswirkungen (auf die Gewinn- und Verlustrechnung) der Umstrukturierungsinvestitionen (CHF 18,1 Mio.) seien niedriger als erwartet, da 55% bereits zurückgestellt worden seien und 27% in die kapitalisiert würden (IT). Der Nettoeffekt des etwas höheren organischen Wachstums, der niedrigeren Margen und der positiven Wechselkursauswirkungen habe zu nahezu unveränderten Prognosen (GJ 12 bis 14: +0,1%, -1-3%, -0,2%) geführt.

Obwohl das organische Wachstum im GJ 11 (5%) die Prognosen etwas übertroffen habe, werde die EBITDA-Marge gegenüber dem Vorjahr unverändert bleiben. Dies sei etwas enttäuschend, da in der Vergangenheit ein organisches Wachstum von 2 bis 3% als margensteigernd gegolten habe.

Da das Unternehmen aufgrund der Rezessionsbedingungen nur 0 bis 1% für das GJ 12 vorhersage, würden die Analysten in den nächsten 18 Monaten wenig Spielraum für eine deutliche Margenverbesserung sehen. Die Übernahmestrategie werde gegen Ende des Jahres 2011 feststehen. Daher würden die Analysten frühestens im GJ 12 mit M&A-Impulsen rechnen.

Den Analysten würden die Aufstellung und die realistischen Zielvorgaben des neuen Managements gefallen. Mit Blick auf die Zukunft würden sie keine positiven Überraschungen ausschließen. Aber in der Zwischenzeit (ST-Prognose) würden die Analysten nur begrenztes Aufwärtspotenzial sehen.

Auf der Grundlage des unveränderten Kursziels der Analysten von CHF 340 entspreche die Bewertung (12E: P/E0Ratio 15,6; EV/EBITDA 8,4) den historischen Kennzahlen. Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "hold"-Rating für die Kaba-Aktie. (Analyse vom 11.11.2011) (11.11.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.