Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von PATRIZIA Immobilien (ISIN DE000PAT1AG3/ WKN PAT1AG) unverändert mit dem Rating "halten" ein.

PATRIZIA habe im Rahmen der Analystenerwartungen liegende Q3-Zahlen veröffentlicht. In Q3 seien Privatisierungsverkäufe von 230 Einheiten (VJ: 245) und 129 Einheiten (VJ: EUR 83) über Blockverkäufe realisiert worden. Der Grund für die Abweichung zu der Umsatzschätzung der Analysten sei, dass die Blockverkäufe nicht wie erwartet umsatzwirksam geworden seien. Das bereinigte EBT habe mit EUR 4,6 Mio. im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen.

Auf Segmentebene sollten der Gewerbebereich (Q3-EBT EUR 1,4 Mio., Q2 0,35 Mio.) und der Bereich Sondergeschäfte (Q3-EBT EUR -0,9 Mio., Q2 -1,9 Mio.) sehr volatil bleiben, da die Profitabilität stark von transaktionsbezogenen Provisionen abhängig sei. Vor diesem Hintergrund sei das potenzielle Verlustrisiko in diesen Segmenten in einem wirtschaftlich schwierigen Umfeld mit einem verhaltenen Transaktionsmarkt relativ hoch.

PATRIZIA habe das Ziel eines bereinigten EBT von EUR 16 bis 17 Mio. bestätigt (WRe EUR 9,3 Mio.), das auf Immobilienverkäufen von ca. 1.800 Einheiten basiere. In der Privatisierung sei der Verkauf von ca. 800 Einheiten möglich (9M: 523). Bei einem Verkauf von nur 261 Einheiten über Blockverkäufe nach 9M dürfte das Ziel von 1.000 Einheiten allerdings kaum zu erreichen sein. Daher sei mit einer Revision der Guidance in Q4 zu rechnen.

In Bezug auf Co-Investitionen sei PATRIZIA einer der letzten drei verbleibenden Teilnehmer im Bieterverfahren für das Wohnimmobilienportfolio der LBBW (22.000 Einheiten). Da die Analysten dem lokalen Konsortium um die Stadt Stuttgart die besten Chancen für den Zuschlag des Portfolios einräumen würden, sei die Wahrscheinlichkeit, dass PATRIZIA den Zuschlag erhalte, relativ gering.

Angesichts des negativen Newsflow-Potenzials sei es zu früh für einen Einstieg in die Aktie. Kurzfristig würden die Analysten nicht erwarten, dass das Kurspotenzial zu unserem Kursziel gehoben werde.

Die Analysten von Warburg Research belassen das Kursziel bei EUR 4,90 und bestätigen die "halten"-Empfehlung für die PATRIZIA Immobilien-Aktie. (Analyse vom 10.11.2011) (10.11.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.