Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Barry Callebaut (ISIN CH0009002962/ WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold".

Während die Umsätze für das GJ 11 mit CHF 4,55 Mrd. (+1%) den Erwartungen entsprochen hätten, sei das Volumenwachstum mit +7,1% dahinter zurückgeblieben. Das Abflauen in Q4 11 habe sich vor allem in Europa gezeigt. Das EBIT in Höhe von CHF 361 Mio. sei dagegen unerwartet hoch gewesen. Der Buchverlust auf Stollwerk von CHF -82 Mio. sei höher ausgefallen als erwartet. Der Nettogewinn von CHF 259 Mio. liege weiter innerhalb der Analystenprognose.

Die Volumen hätten in Q4 vor allem in Europe nachgelassen (GJ +1,8%). Barry Callebaut habe bessere Ergebnisse als der stagnierende westeuropäische Markt gezeigt und sei in Osteuropa, angetrieben von Russland und Polen, fast doppelt so schnell gewachsen. Das EBIT habe vom guten Kostenmanagement und der hohen Nachfrage nach den globalen Gourmet-Marken profitiert. Nord- und Lateinamerika habe in 4Q in einem sehr wettbewerbsintensiven US-Markt für industrielle Volumen ebenfalls einen Rückgang verzeichnet. In Brasilien sei das EBIT aufgrund des Preisdrucks und durch Investitionen im Gourmet-Bereich um 20% auf enttäuschende CHF 72 Mio. zurückgegangen. Asien-Pazifik habe hohe Volumen (+12%) und ein gutes EBIT (+23%) erzielt.

Das Ergebnis für das GJ 11 habe sich mit nachlassenden Volumen in Q4 vermischt, liege jedoch weiter über dem durchschnittlichen Marktwachstum. Das EBIT entwickle sich positiv und werde durch die positive Gesamtquote und die Nachfrage bei den Gourmet-Marken unterstützt. Die Ziele seien mit einem Anstieg des Volumens um 6 bis 8% und einem EBIT in Lokalwährungen, der den Erwartungen entsprochen habe, bestätigt worden, das Margenwachstum sei jedoch begrenzt. Das P/E 12E betrage 15,3x.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Barry Callebaut-Aktie unverändert mit "hold" ein. Das Kursziel werde bei CHF 850 gesehen. (Analyse vom 10.11.2011) (10.11.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.