Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analystin vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von STADA (ISIN DE0007251803/ WKN 725180) unverändert mit dem Rating "kaufen".

Am 10. November veröffentliche STADA die Ergebnisse für das dritte Quartal des laufenden Geschäftsjahres. Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Ergebnisse durch einmalige Sondereffekte stark verzerrt bzw. belastet sein würden, darunter allein 97 Mio. EUR vor Steuern für Wertminderungen und außerplanmäßige Abschreibungen wegen des gestiegenen Ausfallrisikos von noch offenen Forderungen gegenüber serbischen Pharma-Großhändlern. Die Analysten würden für Q3/11 daher einen Verlust beim Nettoergebnis erwarten. Da die FY-Guidance von einem hohen einstelligen EBITDA-Wachstum auf bereinigter Basis ausgehe, dürfte diese im Rahmen der Q3-Berichterstattung dennoch bestätigt werden.

Ihre Schätzungen für das laufende Jahr hätten die Analysten leicht nach unten angepasst, vor allem um die unverändert schwierige Situation in Serbien widerzuspiegeln. Mit Blick auf Q4/11, das allein schon saisonal bedingt stärker ausfallen dürfte und die darauf folgenden Quartale seien die Analysten deutlich optimistischer und hätten ihre Schätzungen für die Geschäftsjahre 2012f. nach oben angepasst. Rückenwind dürfte es aus Deutschland geben nach einem guten Abschneiden bei den jüngsten Ausschreibungen von Rabattverträgen verschiedener deutscher Krankenkassen (darunter AOK 6, KKH-Allianz, der Vereinigten IKK und der Techniker Krankenkasse). Dazu kämen positive Umsatz- und Ergebnisbeiträge aus der Gruenenthalakquisition.

Ferner dürfte STADA ab 2012 noch deutlicher von Patentabläufen profitieren. Effizienzsteigerungen aus dem Restrukturierungsprogramm kämen ebenfalls hinzu. Russland dürfte sich unverändert dynamisch entwickeln. Auch in Italien und Belgien dürften sich die Geschäftsaktivitäten unverändert positiv entwickeln. Vor dem Hintergrund würden die Analysten nicht mehr ausschließen, dass die Guidance für 2014 (Umsatz: 2,15 Mrd. EUR, EBITDA adj.: 430 Mio. EUR, Nettoergebnis: 215 Mio. EUR) sogar angehoben werden könnte.

Vor dem Hintergrund behalten die Analysten vom Bankhaus Lampe ihr Anlageurteil für die STADA-Aktie mit "kaufen" unverändert bei. Das Kursziel werde nach wie vor bei 25,00 EUR gesehen. (Analyse vom 08.11.2011) (08.11.2011/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.