Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Panalpina (ISIN CH0002168083/ WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Der von Panalpina ausgewiesene Bruttogewinn des 3. Quartals 2011 sei um 3% hinter der Analystenprognose und dem Marktkonsens zurückgeblieben. Dies habe in erster Linie am unerwartet niedrigen Luftfrachtvolumen (-6% im Vorjahresvergleich vs. Vontobel-Schätzung von -4%) und dem schwächeren Logistikergebnis gelegen. Das Seefrachtvolumen sei um solide 8% gewachsen, was das Marktwachstum (+5%) übertroffen habe, aber immer noch hinter Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863/ WKN A0JLZL) zurückgeblieben sei (+11%).

Der Bruttogewinn je Frachteinheit sei aufgrund ungünstiger Wechselkurse und schwacher Frachtraten gedrückt geblieben. Sowohl das Verhältnis von Bruttogewinn/TEU als auch das von Bruttogewinn/kg hätten mit CHF 315 bzw. CHF 0,78 den Analystenerwartungen entsprochen. Im Logistikgeschäft habe der Bruttogewinn die Analystenprognose um 12% verfehlt. Die Kosten seien gut unter Kontrolle (wechselkursbereinigt unverändert gegenüber dem Vorquartal) und aufgrund günstigerer Wechselkurseffekte unter den Analystenerwartungen geblieben. Der betriebliche Cashflow sei gegenüber dem Vorjahr um 16% zurückgeblieben. Die Intensität des Nettoumlaufvermögens sei mit 1,8% auf einem niedrigen Niveau geblieben.

Im Luftfrachtbereich seien die Wachstumsaussichten für das Marktvolumen von 1 bis 2% auf 0% gesenkt worden, während im Seefrachtmarkt ein Wachstum von 4 bis 5% (5%) erwartet werde. Insgesamt bleibe die Branchenentwicklung ungünstig. Man rechne mit keinen größeren Änderungen der Analystenprognosen oder der Konsensschätzungen.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Aktie von Panalpina. Das Kursziel sehe man bei CHF 85. (Analyse vom 03.11.2011) (03.11.2011/ac/a/a)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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