Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631/ WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Die Analysten würden ihre Schätzungen für die GJ 11-13E infolge der Ergebnisse für das Q3 11 nur geringfügig um +0 bis 1% anpassen. Ihre Umsatzprognose für das GJ 11E bleibe über der Unternehmensvorgabe (Vontobel Research-Erwartungen CHF 7.298 Mio. ggü. CHF 7,0 bis 7,2 Mrd.), aber ihre Prognose bezüglich bereinigter EBITDA-Marge sei in der prognostizierten Bandbreite (Vontobel Research-Erwartungen 12,9% ggü. 12,8 bis 13,2%).

Angesichts eines weiteren Nachfragerückgangs würden die Analysten einen deutlicheren Volumenrückgang von -7% in Q4 11E erwarten, aber das Pricing dürfte positiv bleiben (+4%). Dennoch dürfte das Süd-Chemie (ISIN DE0007292005/ WKN 729200)-Geschäft dazu beitragen, dass das Unternehmen in Q4 11E ein ähnliches bereinigtes EBITDA wie in Q3 11 erreichen werde (Vontobel Research-Erwartungen CHF 211 Mio. ggü. 216). Nach Überarbeitung ihrer Bilanz einschließlich der Kaufpreisallokation für Süd-Chemie würden die Analysten ein Nettoumlaufvermögen im Verhältnis zum Umsatz von 20%, eine etwas moderatere Verschuldung von 74% und eine Nettoverschuldung/EBITDA 11E von 2,0 (entspreche der neusten Prognose, vorher 1,7 bis 1,8) erhalten.

Die Ergebnisse für das Q3 11 seien insgesamt akzeptabel. Aber die Volumenentwicklung sei negativ und die Chancen für eine positive Überraschung seien klein.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen deshalb vorläufig ihr "hold"-Rating für die Clariant-Aktie und das Kursziel von CHF 11 und glauben, dass das langfristige Potenzial beachtlich bleibt (DCF ergibt einen Fair Value von CHF 15). (Analyse vom 01.11.2011) (01.11.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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