Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909/ WKN 723890) unverändert mit "kaufen" ein.

SINGULUS habe vorläufige Q3-Ergebnisse vorgelegt. Die hohen Umsätze hätten SINGULUS das Erreichen einer zweistelligen EBIT-Marge im Quartal ermöglicht. Nach neun Monaten habe SINGULUS bereits den Vorjahresumsatz übertreffen können, was der deutlich verbesserten Nachfrage in beiden Bereichen Optical Disk und Solar geschuldet sei. Der Auftragseingang sei etwas hinter den Erwartungen zurückgeblieben, was auf die aktuelle Zurückhaltung von Solarkunden bei der Platzierung von Aufträgen zurückzuführen sein dürfte. Im Gegensatz dazu sei die Dynamik des BluRay-Geschäfts weiterhin gut. SINGULUS erwarte im Geschäftsjahr 2011 ein Wachstum von ca. 75% bei den Aufträgen für BluRay-Systeme.

SINGULUS habe die Guidance für das Geschäftsjahr 2011 bestätigt, was auch für Q4 auf solide Umsätze schließen lasse. Laut SINGULUS solle der Umsatz auf mindestens EUR 160 Mio. wachsen. Damit markiere 2011 den Turnaround mit einer Rückkehr zu positiven EBIT-Margen.

Vor einer Woche habe SINGULUS die Einführung eines neuen Vakuumbeschichtungssystems für die Herstellung von CIS/CIGS-Solarzellen bekannt gegeben. SINGULUS habe bereits einen ersten Auftrag für das neue System erhalten, der dem Verständnis der Analysten zufolge von einem Neukunden gewonnen worden sei.

SINGULUS habe angekündigt, die Schuldenstruktur weiter zu optimieren (z. B. Anleihe), obwohl keine unmittelbare Maßnahme erforderlich sei. Primärziel dürfte der Gewinn von finanzieller Flexibilität sein, um die Kernkompetenzen zu stärken (Vakuumbeschichtung). Damit könnte das Unternehmen das technologische Know-how in verschiedenen Märkten nutzbringend einsetzen. Sollte z. B. die MRAM-Technologie letzten Endes Erfolg haben, sollte SINGULUS ein Schlüsselzulieferer für Beschichtungsprozesse sein.

Aufgrund des schwächeren Wirtschaftsumfeldes würden die Schätzungen jedoch angepasst, was aufgrund des operativen Leverage zu einem überproportionalen Rückgang der Ergebnisschätzungen führe. Nach dem starken Wachstum des Optical Disc-Geschäfts (ca. 25%) in diesem Jahr werde nunmehr eine flache Entwicklung für 2012 antizipiert, die aber unverändert ein weiteres Wachstum des BluRay-Marktes impliziere. Im Solarsegment sei aufgrund der aktuellen Situation der Industrie nicht mehr mit dem Gewinn eines Auftrags für ein SOLARE Front-end Systems (ASP EUR 15 bis 20 Mio.) zu rechnen.

SINGULUS sollte auch im Geschäftsjahr 2012 ein positives Umsatzwachstum erzielen. Gründe seien eine wachsende Nachfrage nach dem SINGULAR-Beschichtungssystem (z. B. bedingt durch steigende Penetration von PERC-Siliziumzellen) und einige Projekte im Dünnschichtbereich, wo kürzlich neue Systeme eingeführt worden seien (z. B. neue Vakuumbeschichtung, Vitrum Gen 2). Großaufträge z. B. für MRAM-Maschinen würden zurzeit nicht antizipiert und würden noch hinzukommen (Management habe sich hier kürzlich zuversichtlich gezeigt).

Das Rating für die SINGULUS-Aktie lautet weiter "kaufen", so die Analysten von Warburg Research. Das neue von EUR 4,20 auf EUR 3,70 gesenkte Kursziel reflektiere die Reduzierung der Prognosen. (Analyse vom 19.10.2011) (20.10.2011/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.