Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Delticom (ISIN DE0005146807/ WKN 514680) weiterhin mit "kaufen" ein.

Delticom dürfte auch im dritten Quartal von steigenden Preisen profitiert haben. Auch wenn sich Naturkautschuk seit dem Peak im Februar bei fast 5,00 EUR/kg nun bei ca. 3,50 EUR/kg stabilisiert habe, seien die Reifenpreise in Q3 weiter gestiegen.

Zum einen sei Butadien, der Grundstoff für den ebenso wichtigen Synthesekautschuk, seit Jahresbeginn kontinuierlich gestiegen (+90%). Zum andern seien die OEMs noch dabei Preiserhöhungen weiterzugeben (Continental (ISIN DE0005439004/ WKN 543900) habe im August zuletzt die Preise erhöht und für Q4 weitere Preiserhöhungen in Aussicht gestellt).

Entsprechend sollte sich das auch bei Delticom im Umsatz niederschlagen. Die Analysten würden erwarten, dass rund 12% des Umsatzwachstums durch höhere Preise erzielt worden seien und nur 5 bis 6% durch Volumenwachstum.

Für die Erfüllung der FY Guidance (Umsatz +10%, EBIT-Marge ca. 10,4%) werde das Q4 entscheidend sein. Die Analysten würden davon ausgehen, dass es unter dem sehr guten Vorjahr liegen werde, so dass eine positive Überraschung nicht eintreten werde. Dafür spreche auch, dass der aktuelle News-flow keine wirkliche Relevanz für Delticom habe.

Continental habe gestern gemeldet, dass das Winterreifengeschäft sehr gut laufe und die Produktion an der Kapazitätsgrenze sei. Dies sei nicht auf Delticom übertragbar, denn: Continental verkaufe an Groß- und Zwischenhändler wie Delticom, nicht an die Endkunden.

Zwar habe Luxemburg nun auch eine Winterreifenpflicht analog zu Deutschland eingeführt, aber die Analysten würden nicht davon ausgehen, dass weitere europäische Länder (mit signifikanten Ersatzteilmärkten) sich anschließen würden.

Nach zwei sehr harten Wintern in Folge hätten sich die meisten europäischen Konsumenten bereits Winterreifen gekauft. Die Analysten würden daher von einem soliden Q4 ausgehen - aber mehr auch nicht. Einen Boom wie in Q4 2010 könnte nur durch einen europaweiten, sehr harten Wintereinbruch ausgelöst werden, der aktuell nicht absehbar sei.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bleiben jedoch bei ihrer Kaufempfehlung, da das internetbasierte Geschäftsmodell von Delticom erst am Anfang steht (Pentrationsrate 5 bis 6%). Das Kursziel werde nach wie vor bei 87,00 EUR gesehen. (Analyse vom 12.10.2011) (12.10.2011/ac/a/nw)