Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Heiko Feber, stuft die Aktie von Gigaset (ISIN DE0005156004/ WKN 515600) in einer Ersteinschätzung mit dem Rating "kaufen" ein.

Die aus der früheren ARQUES Industries AG hervorgegangene Gigaset AG habe im vergangenen Jahr einen kompletten Strategiewechsel eingeleitet und inzwischen mit dem Verkauf der letzten nicht zum Kerngeschäft gehörenden Beteiligung umgesetzt.

Das Unternehmen sei insbesondere auf das Geschäft mit schnurlosen Festnetztelefonen fokussiert und verfolge hier seit Jahren eine erfolgreiche Premiumstrategie. Gigaset sei weltweit der drittgrößte Anbieter von Schnurlostelefonen. Bei DECT-Telefonen sei Gigaset in Europa mit Abstand der Marktführer.

Trotz des insgesamt wachstumsarmen Marktes für Festnetztelefone würden die Analysten für die Gigaset AG weitere leichte Umsatzzuwächse erwarten. Diese sollten resultieren aus: einer regionalen Expansion, dem Ersatzbeschaffungsbedarf, Innovationen und einer weiteren Verbreitung des DECT-Standards bei Cordless Voice; durch Telefone der nächsten Generation, die Telefonie und Internet über VoIP kombinieren könnten; der neuen Produktlinie Gigaset PRO, mit der Gigaset in den Markt für kleine und mittelständische Unternehmen (SOHOs) sowie der Übernahme von Unternehmen, die einen strategischen Fit hätten.

Die Analysten würden ab 2012 ein Umsatzwachstum von etwa 2% erwarten. Das EBIT-Wachstum sollte überproportional zum Umsatz ausfallen. Dafür spreche sowohl der Abbau der Holding-Kosten als auch der Personalabbau bei der Tochtergesellschaft SM Electronic.

Das Unternehmen sei weitestgehend schuldenfrei, habe die Eigenkapitalquote zuletzt auf etwa 25% gesteigert, generiere einen positiven Cash-flow und sei niedrig bewertet. Das für 2012 geschätzte KGV liege bei 5,0x, das EV/Umsatz-Verhältnis bei 0,1x und das EV/EBITDA bei 1,2x.

Ihr Kursziel von 5,80 würden die Analysten mithilfe eines DCF-Modells (6,70 EUR) sowie eines Peer-Group-Vergleichs bestimmen (4,83 EUR), die sie gleich gewichten würden. Der Markt habe ihres Erachtens den Strategiewechsel mit der Fokussierung auf Telekommunikationszubehör noch nicht gewürdigt. Allein die Kosten für einen Neubau der Fabrik in Bocholt würden die aktuelle Marktkapitalisierung übersteigen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Gigaset-Aktie in ihrer Ersteinschätzung mit einem "kaufen"-Rating. (Analyse vom 27.09.2011) (28.09.2011/ac/a/t)