Zürich (aktiencheck.de AG) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Nationale Suisse (ISIN CH0100699641/ WKN A0RNJZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.

Das Ergebnis der Nationale Suisse im 1H11 scheine in Bezug auf die zugrunde liegende Rentabilität solide und robust. Nach der Veräußerung des Schweizer Lebensversicherungsgeschäfts sei das Unternehmen ein gut kapitalisierter Versicherer, dessen Geschäftsvolumen gemäß den Managementvorgaben bis 2013 zu 40% aus dem Segment Specialty Lines stammen solle.

In Belgien seien erwartungsgemäß Umstrukturierungskosten von CHF 3 Mio. angefallen, die noch weiter steigen dürften. Die Schadenforderungen nach Hagelschauern in der Schweiz würden sich im 2H11 auf rund CHF 12 Mio. belaufen. Angesichts ständiger Fortschritte bei der Schadensquote, einer stärkeren Ausrichtung auf Specialty Lines und äußerst solider Rückstellungen würden die Analysten ihre Prognose für die Schaden-Kosten-Quote im GJ11 von 96,3% auf 94,5% senken.

Zudem würden die Analysten die Gewinnschätzung für den Bereich Lebensversicherung reduzieren. Das Engagement in den GIIPS-Staaten sei weiterhin eines der Hauptrisiken. Ein Worst-Case-Szenario wäre die erhebliche Reduzierung der Gewinne, jedoch ohne Einschnitte beim Kapital.

Die EPS-Schätzung von Vontobel Research steige für das GJ11 um 7% auf CHF 4,26 und für das GJ12 um 3% auf CHF 4,42. Dank höherer Gewinne und einer soliden Kapitalbasis erhöhe sich die Sum-of-the-Parts-Bewertung von CHF 33 auf CHF 35 je Aktie.

Daraus resultiert ein Aufwärtspotenzial von 14%, was für eine Änderung des "hold"-Ratings der Analysten von Vontobel Research für die Nationale Suisse-Aktie nicht ausreicht. Das Kursziel werde bei CHF 35 gesehen. (Analyse vom 09.09.2011) (09.09.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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