London (aktiencheck.de AG) - Colin Tennant, Matthew Walker und Kate Woolfoot, Analysten von Nomura Equity Research, nehmen die Bewertung der Aktie von Sky Deutschland (ISIN DE000SKYD000/ WKN SKYD00) mit dem Votum "neutral" wieder auf und setzen ein Kursziel von 2,40 EUR.

Im Rahmen einer Branchenstudie zum europäischen Mediensektor seien die Gewinnerwartungen an ein Szenario eines ausbleibenden Wirtschaftswachstums in den USA und Europa in 2012 angepasst worden. In den Bewertungsmodellen werde auf Sicht der kommenden drei bis fünf Jahre ein nur sehr begrenztes Wachstum unterstellt.

Titel, die in einem Umfeld mit niedrigeren Zuwachsraten eine gute Kursentwicklung zeigen könnten, würden Preissetzungsmacht benötigen, müssten in den schneller wachsenden Schwellenmärkten engagiert sein oder ihre Bilanz für Portfolioerweiterungen nutzen können.

Sky Deutschland werde nun von einem guten CEO geleitet. Die Aktie sei aber von gleichermaßen hohen Chancen und Risiken geprägt. Ein Anwachsen der Kundenzahl von aktuell 2,7 Mio. auf 5 Mio. würde einen Wert der Aktie von über 3 EUR ergeben. 6 Mio. Kunden könnten den Wert sogar auf über 5,50 EUR steigen lassen. Abgesehen davon könnte die gescheiterte Übernahme von BSkyB (ISIN GB0001411924/ WKN 893517) durch die News Corp. (ISIN US65248E1047/ WKN A0DLJU) zu einem Angebot für die Minderheitsanteile von Sky Deutschland führen. Der Preis sei aber eine andere Frage.

Die Verluste auf EBITDA-Ebene seien zwar reduziert worden, jedoch nicht in dem Tempo wie es der Markt gehofft habe. Eine weitere Finanzierungsrunde sei nicht auszuschließen.

Vor diesem Hintergrund lautet die Einschätzung der Analysten von Nomura Equity Research für die Aktie von Sky Deutschland "neutral". (Analyse vom 01.09.11) (01.09.2011/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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