Wien (aktiencheck.de AG) - Andreas Schiller, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von China Mobile (ISIN HK0941009539/ WKN 909622) mit dem Rating "halten" ein.

In den ersten sechs Monaten hätten sowohl der Umsatz in Höhe von RMB (Chinesischer Yuan Renminbi) 250 Mrd. (+8,8% im Jahresvergleich), als auch das EBITDA von RMB 124,2 Mrd. (+6,5%) sowie ein Nettogewinn von RMB 61,3 Mrd. (+6,3%) knapp über den Erwartungen gelegen. Das Wachstum sei vorrangig dem mobilen Datensegment zu verdanken, wo der Umsatz um stattliche 42,8% auf RMB 19,3 Mrd. habe ansteigen können.

Es solle bereits ein schriftliches Abkommen mit Apple (ISIN US0378331005/ WKN 865985) über die Einführung des iPhone 5 geben, was sich positiv auf Absatz und Kundenbindung auswirken dürfte. China Mobile habe im ersten Halbjahr 2011 einen Kundenzuwachs von 32,8 Mio. Kunden (+11,3% zum Vorjahr) verzeichnet, was einer Akquisitionsrate von ca. 50% aller Mobilfunk-Neukunden in China entspreche.

Allerdings sei die Hälfte der Neukunden in den ärmeren ländlichen Gebieten gewonnen worden, wodurch der durchschnittliche Umsatz pro Kunde (ARPU) im Jahresvergleich um 2,8% auf RMB 70 gesunken sei. Tarifsenkungen und eine aggressive Subventionspolitik im Kampf um Neukunden hätten im 1. Halbjahr für einen Rückgang der EBITDA-Marge auf 49,6% gesorgt (-1,1 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahreszeitraum). Die Netto-Umsatzrendite sei um 0,7 Prozentpunkte auf 24,5% gesunken.

Wenn der Datenverkehr im derzeitigen Tempo weiter wachse (+60% im Jahresvergleich), seien die Netzwerk-Kapazitäten schon kommendes Jahr ausgelastet. Im Zuge dessen könne damit gerechnet werden, dass sich die Investitionsausgaben in naher Zukunft kaum verringern würden (Zielwert für 2011: RMB 132,4 Mrd.).

Die Halbjahreszahlen hätten die Erwartungen leicht übertreffen können. Besonders hervorzuheben seien ein weiterhin starkes Kundenwachstum sowie die überproportionale Entwicklung im mobilen Datenbereich. Nichtsdestoweniger würden eine steigende Penetrationsrate für eine Verlangsamung des Wachstums und der erbitterte Kampf um Neukunden für weiter sinkende Margen sorgen. Als Wachstumskatalysatoren könnten sich eine zeitnahe Einführung der TD-LTE (4G)-Technologie sowie eine Aufnahme von Apple’s iPhone in das Sortiment von China Mobile erweisen.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die China Mobile-Aktie mit dem Rating "halten". (Analyse vom 29.08.2011) (30.08.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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