Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Deutschen EuroShop (ISIN DE0007480204/ WKN 748020) von "kaufen" auf "halten" herab.

Bedingt durch ein Gerichtsurteil bestehe laut dem Unternehmen eine hinreichend hohe Wahrscheinlichkeit, dass man in Zukunft Gewerbesteuer zu zahlen habe. In diesem Jahr betreffe dies 6,1 Mio. EUR, was Zahlungen für dieses (1,6 Mio. EUR) und die vergangenen Jahre beinhalte. Zudem erwarte das Unternehmen im ungünstigsten Fall bis zum Jahresende einen einmaligen Rückstellungsbedarf zwischen 85 und 90 Mio. EUR. Sollte das Unternehmen einen Umzug in Erwägung ziehen, könnte dieser Betrag bis auf 50 Mio. EUR reduziert werden.

Mit dieser Anpassung reduziere das Management die FFO-Guidance. Diese betrage nun 1,40 bis 1,44 EUR/Aktie (bisher: 1,48 bis 1,52 EUR/Aktie). Da der Einfluss 6,1 Mio. EUR betrage, was 0,12 EUR/Aktie entspreche, die Guidance aber nur 0,08 EUR/Aktie zurückgenommen worden sei, habe das Management nach Erachten der Analysten die ursprüngliche Guidance leicht erhöht.

Die Analysten würden ihre Steuerschätzungen anpassen, was sich negativ auf das Nettoergebnis und das EPS auswirke. Durch das Einstellen von Steuerrückstellungen werde dieses Jahr besonders belastet. Das Management prüfe aktuell Möglichkeiten, um die oben beschriebenen Effekte zu mindern. Dabei werde ein Umzug ins Hamburger Umland oder sogar ins Ausland in Erwägung gezogen. Sollte eine solche Möglichkeit beschlossen werden, würden die Analysten ihre Schätzungen erneut anpassen. Da sich die Gewerbesteuerbelastung aus heutiger Sicht auf das Unternehmen auch in den kommenden Jahren auswirken werde, sollte das EPS bei gleich bleibenden Grundannahmen sinken.

Damit verringern die Analysten ihr Kursziel um 2 EUR von 30 EUR auf 28 EUR und stufen die Aktie der Deutschen EuroShop nunmehr mit "halten" ein. Man lege das Kursziel anhand des Dividenden-Modells und des Peer-Group-Vergleichs fest. (Analyse vom 25.08.2011) (25.08.2011/ac/a/d)