Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Valora (ISIN CH0002088976/ WKN 870262) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Der Nettoumsatz habe sich im ersten Halbjahr 2011 auf -2,4% belaufen, ohne Währungs- und andere Sondereffekte (Panini) sei der Umsatz um 4,8% (organisches Wachstum: +1%) höher gewesen. Das EBIT habe CHF 33,4 Mio. (Marge: 2,4%, -10 BP, ohne Sondereffekte: +40 BP) betragen. Der Reingewinn sei um 2% auf CHF 26,3 Mio. gestiegen. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2011 (EBIT gleichbleibend) und das Geschäftsjahr 2012 (EBIT: CHF 110 bis 130 Mio.) sei bestätigt worden.

Während der Umsatz trotz des deutlichen Rückgangs auf dem Pressemarkt (-7%) den Konsenserwartungen entsprochen habe, habe die EBIT-Marge über den Konsensschätzungen gelegen. Die Einzelhandelssparte habe mit einem Zuwachs von 70 BP auf 2,4% eine starke Verbesserung verzeichnet, was die Maßnahmen für Kosteneffizienz deutlich mache. Andererseits habe die Dienstleistungssparte einen Rückgang um 210 BP auf 3,4% verzeichnet und daher unter der Zielmarge von 4 bis 5% gelegen. Der Handel sei um 40 BP gestiegen, was auch Akquisitionen mit höheren Margen zu verdanken sei. Die Analysten würden ihre Schätzungen für das GJ 2011 nur geringfügig anpassen; um die Prognose für das GJ 2012 zu erreichen, seien jedoch noch weitere Akquisitionen erforderlich.

Das Ergebnis für das 1H/2011 bestätige die positive Margenentwicklung insbesondere in der Einzelhandelssparte. Man erachte die Bestätigung der Ziele trotz der negativen Währungsauswirkungen als ein starkes Zeichen. Mit einem P/E 2012E von 7,8 und einer Dividendenrendite (Schätzung für 2011) von 5,5% sei der Titel attraktiv bewertet.

Das "buy"-Rating der Analysten von Vontobel Research für die Aktie von Valora wird bestätigt. Das Kursziel sehe man bei CHF 300. (Analyse vom 25.08.2011) (25.08.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.