Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von freenet (ISIN DE000A0Z2ZZ5/ WKN A0Z2ZZ) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Die Prognosen auf Umsatzebene würden für die Jahre 2011e bis 2013e jeweils um rund 6% gesenkt. Gründe hierfür seien ein geringeres als bisher antizipiertes Wholesales-Geschäft mit mobilen Endgeräten (non-core, margenschwach) sowie eine Reduktion der Umsatzprognose für die Bereiche Festnetz und Portal.

Jedoch würden die Schätzungen für EBITDA, EBIT und EPS erhöht. Auch wenn die Vertragskundenzahl in Q2/11 erneut rückläufig gewesen sei, hätten sich wesentliche KPI verbessert bzw. stabilisiert:

- In Q2/10 bis Q4/10 seien jeweils mehr als 200 Tsd. Vertragskunden und in Q1/11 172 Tsd. Vertragsverhältnisse verloren gegangen. In Q2/11 hätten die Kündigungen noch bei 97 Tsd. gelegen. Bei einem für freenet positiv verlaufenden Weihnachtsgeschäft könnte bereits in Q4/11 der Vertragskundenbestand stabilisiert werden.

- Der ARPU-Umsatz dürfte sich in Q2/11 bei EUR 511 Mio. stabilisiert haben (WRe: blended ARPU in Q2/11: EUR 11,20).

- Nach einem Vertragskunden-ARPU von EUR 23,30 in Q1/11 habe im saisonal stärkeren Q2/11 ein ARPU von EUR 23,70 erwirtschaftet werden können.

Darüber hinaus würden die Prognosen eine in 2012e nur um EUR 9 Mio. reduzierte Kostenbasis berücksichtigen (Kostenbasis 2011e: EUR 2,833 Mrd., 2012e: EUR 2,824, alt: EUR 2,861 Mrd.). Zu berücksichtigen sei dabei, dass in 2011e noch Restrukturierungsaufwendungen von EUR 25 Mio. enthalten seien.

Die EBITDA-Prognosen würden für 2012e von EUR 308 Mio. auf EUR 330 Mio. und für 2013e von EUR 306 Mio. auf EUR 332 Mio. erhöht. Entsprechend würden sich die EPS-Prognosen für 2012e um +6,9% auf EUR 0,77 und für 2013e um +5,2% auf EUR 1,62 erhöhen.

Auf Basis der Erwartungen für 2013e werde die Aktie mit einem EV/EBITDA 13e von 3,9 sowie einem KGV von 5,0 gehandelt. Bei einer erwarteten (steuerfreien) Dividendenzahlung von EUR 1,00 für das Geschäftsjahr 2012e ergebe sich auf dem aktuellen Kursniveau eine Dividendenrendite von 12,5%.

Die Empfehlung der Analysten von Warburg Research für die freenet-Aktie lautet weiter "kaufen" mit einem DCF-basierten Kursziel von unverändert EUR 10,70. (Analyse vom 24.08.2011) (24.08.2011/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.