Hamburg (aktiencheck.de AG) - Alexander Drews, Analyst der Montega AG, stuft die SMA Solar Techology-Aktie (ISIN DE000A0DJ6J9/ WKN A0DJ6J) in einer Ersteinschätzung mit "halten" ein.

Das Kasseler Unternehmen SMA Solar Techology sei der größte Solarwechselrichter-Hersteller der Welt und gemessen an der Marktkapitalisierung die Nummer zwei in der Solarbranche (hinter First Solar (ISIN US3364331070/ WKN A0LEKM)). Durch die innovativen Produkte verfüge das Unternehmen über eine hervorragende Wettbewerbsqualität und eine starke Marktstellung:

- größtes Produktportfolio im Markt mit über 40 On- und Off-Grid Wechselrichtern aller Leistungsklassen

- internationale Vertriebs-und Produktionsstätten auf vier Kontinenten

- über 39% Marktanteil bei Solarwechselrichtern in 2010

Die exzellente Marktstellung von SMA Solar Techology dürfte sich aber in den nächsten Jahren aufgrund eines sich verschärfenden Wettbewerbs spürbar verschlechtern. Darüber hinaus würden die Analysten folgende, negative Faktoren sehen:

- Der deutsche Markt verliere an Bedeutung. Die Nachfrage verlagere sich von Europa nach Nordamerika und Asien, wo SMA Solar Techology eine schwächere Marktstellung aufweise als im Heimatmarkt.

- In den Wachstumsmärkten Nordamerika und Asien würden vor allem Wechselrichter für Großanlagen nachgefragt. Die Marktpreise für große Wechselrichter seien jedoch pro kW deutlich geringer, so dass die Bruttomarge sinken dürfte.

- Einem signifikanten weltweiten Kapazitätsausbau in diesem Jahr stehe eine moderate Nachfrageentwicklung gegenüber.

- Internationale Wettbewerber wie Power-One (ISIN US73930R1023/ WKN A1C0HR), Siemens (ISIN DE0007236101/ WKN 723610) oder Satcon (ISIN US8038931064/ WKN 886212) würden die Produktqualität verbessern und ihr Produktportfolio ausbauen.

Diese Faktoren dürften die zuletzt überraschend positiv ausgefallene Geschäftsentwicklung (Umsatz und EBIT zum Halbjahr 2011 deutlich über Analystenerwartungen) negativ beeinflussen. In einem umsatzstarken Markt ohne nennenswerte Markteintrittsbarrieren, einem mittleren Innovationstempo und zahlreichen Großkonzernen in benachbarten Branchen (GE (ISIN US3696041033/ WKN 851144), Siemens, ABB (ISIN CH0012221716/ WKN 919730)) sollte nach Erachten der Analysten ein hohes zweistelliges Margenniveau dauerhaft nicht zu halten sein.

Nachdem SMA Solar Techology in den letzten Jahren hoch profitabel gewesen sei, dürfte das Margenpeak überschritten sein. Eine geringere Bedeutung des deutschen Marktes in Verbindung mit steigender Wettbewerbsintensität dürfte bereits in diesem Jahr zu einer geringeren Marge führen. Die Analysten würden daher die Aktie auf dem aktuellen Niveau als fair bewertet ansehen und das Kursziel bei 68 Euro festlegen.

Die Analysten der Montega AG bewerten die SMA Solar Techology-Aktie mit dem Rating "halten". (Analyse vom 23.08.2011) (23.08.2011/ac/a/t)