Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie der St. Galler Kantonalbank (ISIN CH0011484067/ WKN 632296) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Infolge der Ergebnisse für das H1 11 würden die Analysten ihre EPS-Prognose für das GJ 11 um 17% auf CHF 23,7 von CHF 28,6 und ihre EPS-Prognose für das GJ 12E um 13% auf CHF 27,9 von CHF 32,1 senken. Sie würden dabei tiefere Zinsmargen angesichts der kürzlich erfolgten Senkung des Leitzinses durch die SNB auf nahe Null sowie des schwächeren Ertrags aus dem Kommissionsgeschäft im Bereich PB berücksichtigen.

In H1 11 hätten die Nettozinserträge 59% des Gesamtertrags ausgemacht. Die Zinsmarge sei von 1,20% in H1 10 auf 1,15% in H1 11 gesunken und die Analysten würden erwarten, dass sie weiter auf 1,05% in H2 11E sinke. Sie würden für das GJ 11E eine NNM-Wachstumsrate von 4,3% (entsprechend dem H1 11) und von 4,8% für das GJ 12E mit einziehen. Sie würden für das GJ 11E mit einem negativen Wachstum von 6,3% (H1 11: -2,3%) und für das GJ 12E mit einem positiven Wachstum von 2% rechnen. Die Analysten würden erwarten, dass das Kosteneffizienzprogramm im Bereich PB bis zum GJ 12 zu Einsparungen von bis zu CHF 5 Mio. führen werde.

Die aktuellen Schätzungen der Analysten würden eine sinkende Zinsrate beinhalten, da sie mit historisch tiefen Zinsraten und Kosteneinsparungen in der Höhe von CHF 5 Mio. für das GJ 12E rechnen würden. Sie würden die St. Galler Kantonalbank mit einem P/TBV 11E von 1,2 bewerten und ihr Kursziel auf CHF 385 von CHF 455 senken.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das "hold"-Rating für die Aktie der St. Galler Kantonalbank. (Analyse vom 23.08.2011) (23.08.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.