Wien (aktiencheck.de AG) - Die Analystin der Erste Bank, Martina Valenta, stuft die Aktie von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204/ WKN 890447) unverändert mit dem Rating "akkumulieren" ein.

Nach Vorlage der Halbjahresergebnisse hätten die Analysten ihre Schätzungen um ca. 8% nach unten angepasst und das Kursziel auf EUR 82 gekürzt (von EUR 90). Die Halbjahreszahlen seien auf den ersten Blick sehr erfreulich mit einem Umsatzplus von fast 15% auf EUR 988 Mio. und einem überproportionalen Ergebnisanstieg um 31% auf EUR 64 Mio. gewesen. Der Umsatzanstieg sei größtenteils preisgetrieben gewesen.

Dennoch hätten die nach wie vor hohen Rohstoffkosten nicht zur Gänze an die Kunden weitergereicht werden können, was die operative Marge von 9,4% auf 9% habe absinken lassen. Der starke Anstieg des Nettoergebnisses wiederum sei auf einen negativen Einmalaufwand im Vorjahr zurückzuführen (Schließung Deisswil).

Der Ausblick sei in Moll gehalten gewesen. Mayr-Melnhof rechne mit einer verhaltenen Auftragslage aufgrund hoher Lagerbestände und konjunktureller Unsicherheiten. Gleichzeitig würden die Rohstoffpreise derzeit noch auf hohem Niveau verharren. In diesem Umfeld konzentriere sich Mayr-Melnhof auf Preisstabilität, um die Margen zu halten. Dazu seien im Q3 auch Stillstände im Kartonbereich geplant, um Mengen aus dem Markt zu nehmen. Im Vergleich zu ihren alten Schätzungen würden die Analysten mit einem schwächeren zweiten Halbjahr rechnen und hätten auch ihre Schätzungen für die Folgejahre nach unten korrigiert.

Die Analysten der Erste Bank bleiben jedoch bei ihrer "akkumulieren"-Empfehlung, da die Mayr-Melnhof-Aktie als defensiver Wert mit einer starken Nettoliquidität im aktuellen Umfeld gut positioniert ist. Für eine Kaufempfehlung sehe man die Aktie im Vergleich zu anderen Unternehmen jedoch zu hoch bewertet (KGV 2011 von über 11 im Vergleich zum ATX (ISIN AT0000999982/ WKN 969191) mit 7,5). (Analyse vom 19.08.2011) (19.08.2011/ac/a/a)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.