Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRC Research, Stefan Scharff, stuft die conwert Immobilien-Aktie (ISIN AT0000697750/ WKN 801475) weiterhin mit "buy" ein.

Das im österreichischen Blue Chip-Index ATX (ISIN AT0000999982/ WKN 969191) notierte Unternehmen habe gestern seinen Halbjahresbericht 2011 veröffentlicht. Das Bild sei gemischt gewesen. Wenn man auf die Cash-Erlöse schaue, so falle das hervorragende FFO-Ergebnis auf, das von 27 Mio. Euro auf über 54 Mio. Euro habe verdoppelt werden können. Was den Verkauf von Liegenschaften bei dem derzeit sehr attraktiven Marktumfeld betreffe, so habe conwert Immobilien die Trading-Aktivitäten nach einem guten ersten Quartal 2011 mit 65 Mio. Euro Erlösen auf nun 186 Mio. Euro nahezu verdreifachen können.

Insgesamt habe die IFRS-Verkaufsmarge im ersten Halbjahr (Trading Portfolio und Bestandsportfolio) bei guten 9,2% gelegen und die Analysten würden auch davon ausgehen, das conwert Immobilien sein Ziel eines Trading-Volumens im Gesamtjahr 2011 von 600 Mio. Euro werde erreichen können.

Schaue man auf das Vorsteuerergebnis, so sei das enorme Wachstum der Cash-Erlöse leider nicht bei der Bottom Line angekommen. Der Finanzaufwand des Unternehmens sei durch einige Einmalaufwendungen im zweiten Quartal belastet gewesen und habe mit 30,8 Mio. Euro im zweiten Quartal deutlich über dem ersten Quartal des Jahres (26,6 Mio. Euro) gelegen. Dementsprechend habe der Vorsteuergewinn nur bei 12,4 Mio. Euro gelegen, nach 17,4 Mio. Euro im ersten Halbjahr 2010.

Selbst wenn man berücksichtige, dass das erste Halbjahr 2010 durch einige positive Effekte flankiert worden sei, so ergebe sich im Endeffekt nur ein Vorsteuerergebnis auf Vorjahresniveau. Auch beim Gewinn nach Steuern habe conwert Immobilien nicht ganz an das Niveau vom ersten Halbjahr 2010 anknüpfen können, da das zweite Quartal auch einige steuerliche Sonderaufwendungen beinhaltet habe, die den IFRS-Gewinn gedrückt hätten.

Die Analysten von SRC Research bleiben nach Vorlage des Halbjahresberichts bei ihrer Rating-Einstufung "buy" für conwert Immobilien und sind beeindruckt vom hohen Verkaufstempo, das bei den derzeit sehr hohen erzielbaren Preisen sicher nicht verkehrt ist, ebenso wie von den erfolgreichen Anstrengungen zur Steigerung der Mieteinnahmen und zur Reduktion des Leerstands. Da sich diese Erfolge nur teilweise in der Gewinnrechnung des ersten Halbjahrs niedergeschlagen hätten, würden sie ihr Kursziel von 14,50 Euro auf 13,50 Euro senken, was immer noch ein Upside von rund 40% für die Aktie bedeute. (Analyse vom 18.08.2011) (19.08.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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