Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Marc Gabriel, stuft die Aktie von BAUER (ISIN DE0005168108/ WKN 516810) von "halten" auf "kaufen" herauf.

Mit den Ergebnissen für das zweite Quartal bzw. erste Halbjahr 2011 habe der Konzern die eigenen und die Markterwarten nicht erfüllen können, was zur Folge gehabt habe, dass die Leistungsprognose für das Gesamtjahr auf 1,35 bis 1,4 Mrd. EUR (zuvor: 1,4 Mrd. EUR) und das Nettoergebnis vor Dritten auf 40 bis 45 Mio. EUR (zuvor: 45 Mio. EUR) reduziert worden sei. Dies entspreche einem EBIT zwischen 88 und 95 Mio. EUR. Die Gründe für die schwächere Entwicklung seien im Wesentlichen in den Segmenten Bau und Maschinen zu finden.

Der Umsatz im Segment Bau habe mit 241,4 Mio. EUR um 5,5% unter dem Vorjahreszeitraum gelegen. Hierfür seien Projektverzögerungen, die Krisen in Nordafrika sowie Budgeteinsparungen in den westlichen Ländern bei Bauleistungen maßgeblich verantwortlich gewesen. Das EBIT sei mit 3 Mio. EUR (H1/2010: 9,5 Mio. EUR) schwach ausgefallen. Auch der Auftragsbestand liege mit 350,7 Mio. EUR um 12,5% unter dem Vorjahr, so dass der Konzern für das Gesamtjahr mit einem Rückgang bei Leistung und Ergebnis rechne (BHLe: EBIT 2011 bei 26,5 Mio. EUR; -8% yoy).

Der Bereich Maschinen habe ebenfalls die optimistischeren Erwartungen verfehlt. Der
hohe Bestand an Maschinen (Working Capital: +15,5% yoy) müsse in H2 wieder deutlich reduziert werden. Daher werde die Produktion wieder zurückgefahren. Der Umsatz sei um 10,2% auf 222,7 Mio. EUR gestiegen, das EBIT habe mit 23,2 Mio. EUR um 42,6% über dem Vorjahreswert gelegen. Für das Gesamtjahr werde sich das Ergebnis gegenüber dem Vorjahr verbessern (BHLe: EBIT 2011 bei 52,1 Mio. EUR; +7,9% yoy).

Mit einem Umsatzplus von 20,3% auf 85,8 Mio. EUR und einem EBIT-Plus von 79,5% auf 2,8 Mio. EUR sei hingegen die Entwicklung bei Resources sehr erfreulich gewesen. BAUERs Kompetenz werde weltweit immer stärker nachgefragt, so dass die Erwartungen (BHLe: EBIT 2011 bei 9,8 Mio. EUR; +21,1% yoy) für das Gesamtjahr erreicht werden könnten.

Die BAUER-Aktie habe in den letzten Wochen starke Verluste hinnehmen müssen. Ziel werde sein, die Nettofinanzschulden (+20% yoy auf 636 Mio. EUR) wieder zu reduzieren. Hinsichtlich der Prognose für das Gesamtjahr gehe man von einem 10% unter der Prognose liegendem Nettoergebnis von 36,3 Mio. EUR aus. Steigende Finanzierungskosten dürften 2012 zu einem niedrigeren Nettoergebnis führen.

Bei der Bewertung berücksichtige man aktuell den Mittelwert aus der Peer-Group-Bewertung (Fair Value: 29,42 EUR) und des DCF-Modells (Fair Value: 21,40 EUR), so dass das gerundete Kursziel von 27 EUR auf 25,50 EUR reduziert werde.

Die BAUER-Aktie stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe entsprechend von "halten" auf "kaufen" hoch. (Analyse vom 16.08.2011) (16.08.2011/ac/a/nw)

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