Hamburg (aktiencheck.de AG) - Oliver Drebing, Analyst von SRH AlsterResearch, stuft die die Aktie von HHLA (ISIN DE000A0S8488/ WKN A0S848) unverändert mit "kaufen" ein.

Die weitere Dynamik der HHLA stehe unter sehr guten Vorzeichen. Auch aufgrund gestiegener Treibstoff- und Charterpreise würden die vorteilhaften geographischen Aspekte und die hohe Effizienz der HHLA-Infrastruktur in den Transportkalkulationen von und nach Zentral- und Nordosteuropa mittlerweile wieder voll zum Tragen kommen.

Gerade die Effizienz in der Abfertigung sei kein Selbstgänger; auf allen Ebenen investiere die HHLA bei laufendem Betrieb kräftig, ob in die Abfertigungskapazität der bis zu 13 Tsd. Standardcontainer (TEU) fassenden Mega-Carrier der Asien-Dienste, in die logistische Feinsteuerung der Feederverkehre (Zubringerdienste mit Schiffskapazitäten von bis zu 3 Tsd. TEU für den Ostseeraum) oder die Industrialisierung des schienengebundenen Seehafen-Hinterlandverkehrs.

Mit der Schuldendiskussion ausgelöste Irritationen des Wirtschaftsgeschehens würden die HHLA zumindest im jetzt laufenden 2. Halbjahr noch unberührt lassen. Nachdem das Volumenwachstum im 2. Quartal die Erwartungen erneut deutlich übertroffen habe, traue sich der Vorstand an eine Anhebung der Mengenziele für den Seeverkehr wie für den überwiegend schienengebundenen Hinterlandtransport. Die angestrebte Umsatzdynamik werde hinter der Mengenentwicklung zurückbleiben. Zum einen würden im Feedergeschäft Preisanreize gesetzt, zum anderen bestehe insbesondere im Fernostverkehr wegen eingebrochener Frachtraten kein Spielraum zur Durchsetzung von Preiserhöhungen.

Für die EBIT-Marge sei die Zielmarke bekräftigt worden, wenngleich versehen mit Einschränkungen. Der weiterhin angestrebte Margenzuwachs zum Vorjahr werde als äußerst ambitioniert bezeichnet. Zudem käme sie auch nur unter Einrechnung einer ursprünglich für Q2 erwarteten, nunmehr in Q3 vereinnahmten Schadenersatzleistung über 15 Mio. EUR zustande.

In ihren Schätzungen würden die Analysten davon ausgehen, dass unter Einbeziehung dieses positiven Einmaleffektes die (bereinigte) Vorjahres-Marge von 17,0% übertroffen werde (Prognose: 17,4%). Obwohl die Analysten etwaige Rückwirkungen der aktuellen Kapitalmarktirritation auf die internationalen Warenströme aus ihren Schätzungen heraushalten und Mengen- und Umsatzannahmen somit ohne Abstriche beibehalten würden, würden sie ihre Ansprüche an die kurzfristigen Ergebnisdaten etwas zurücknehmen.

Im Vorlauf auf künftiges Wachstum habe sich die HHLA entschlossen, einiges mehr an Umorganisation zu schultern als von SRH AlsterResearch bislang prognostiziert. Kurzfristig steche das Unternehmen den Wettbewerb aus und gewinne Marktanteile. Damit die Positionierung im Weiteren noch ausgebaut werden könne, seien in einem eng bemessenen Zeitfenster komplexe Anpassungen an Organisation und Ausstattung umzusetzen, und dies unter Aufrechterhaltung des laufenden Betriebs.

Die Analysten von SRH AlsterResearch bestätigen das Anlageurteil "kaufen" für den Verkehrsinfrastruktur-Titel HHLA. Die Aktie biete ein hohes Maß sowohl an Dynamik wie substanzgebundener Sicherheit. Das Kursziel würden die Analysten geringfügig von 40 EUR auf 38 EUR reduzieren. (Analyse vom 15.08.2011) (16.08.2011/ac/a/d)