Hamburg (aktiencheck.de AG) - Stephan Wulf, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von S.A.G. Solarstrom (ISIN DE0007021008/ WKN 702100) unverändert mit "kaufen" ein.

Nach einem sehr starken Q1-Ergebnis habe die S.A.G. Solarstrom schwächere, aber solide Q2-Zahlen vorgelegt. Unter schwierigen Marktbedingungen sei der Umsatz leicht niedriger als erwartet ausgefallen (Q2 EUR 59,0 Mio., WRe EUR 61,1 Mio.), habe aber noch deutlich über dem Vorjahresniveau (+9,9% yoy) gelegen. Das EBIT (Q2 EUR 1,8 Mio., Wer EUR 2,8 Mio., -37,4% yoy) sei durch Vorlaufkosten für Projekte belastet worden, die bereits für die zweite Jahreshälfte 2011 geplant seien.

S.A.G. habe die Guidance für das Geschäftsjahr 2011 mit einem Umsatz von EUR 260-280 Mio. und einem EBIT von EUR 16 bis 18 Mio. bestätigt. Da sich der Preisdruck nach Erachten der Analysten fortsetzen sollte, werde der Systemintegrator S.A.G. auch dank der flexiblen Beschaffungsverträge von günstigeren Komponenten profitieren. Darüber hinaus sollte sich der Markt in der zweiten Jahreshälfte deutlich erholen, was aufgrund der ausgefallenen Kürzung der Einspeisevergütung Anfang Juli 2011 (keine Vorzieheffekte) jedoch später als ursprünglich erwartet werde.

Mit einem Anteil von 80% am Gesamtumsatz sei der Bereich Projektierung und Anlagenbau in Q2 erneut der größte Wachstumstreiber gewesen. Innerhalb dieses Segments habe insbesondere das 48MWp-Projekt in Italien zu diesem positiven Ergebnis beigetragen. Das Projekt werde im August abgeschlossen und die Zahlung werde innerhalb dieses Jahres erwartet. Der Bereich Partnervertrieb sei allerdings weiterhin vom schwierigen Marktumfeld belastet worden, da S.A.G.s 40 Exklusivpartner in erster Linie vom deutschen Markt abhängig seien.

Aufgrund der Tatsache, dass in Q2 mehr als 80% vom Gesamtumsatz außerhalb Deutschlands generiert worden seien - mit Ausnahme des Bereichs Partnervertrieb - habe der schwache deutsche Markt keine großen Auswirkungen auf S.A.G.s Ergebnis gehabt. Im Hinblick auf die Marktentwicklung in Deutschland und einigen europäischen Ländern (erwartete Kürzungen der Einspeisevergütung) setze S.A.G. seine Internationalisierungsbemühungen vor allem in den USA fort.

Nachdem das Unternehmen bis heute EUR 18 Mio. vereinnahmt habe, sei die Zeichnungsfrist der Unternehmensanleihe mit einem Volumen von EUR 25 Mio. (7,5%) verlängert worden. Da die Q2-Zahlen leicht unter ihren Erwartungen gelegen hätten und angesichts der erwarteten Markterholung in H2 2011 würden die Analysten ihre Schätzungen beibehalten.

Die Analysten von Warburg Research bestätigen ihr Kursziel von EUR 6,50 und ihre Kaufempfehlung für die S.A.G. Solarstrom-Aktie. (Analyse vom 12.08.2011) (12.08.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.