Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, bewertet die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605/ WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit einem "buy"-Rating.

Adecco habe ein konstantes Währungswachstum von 13% bekannt gegeben und damit leicht über den von Randstad (ISIN NL0000379121/ WKN 879309) und Manpower (ISIN US56418H1005/ WKN 881964) ausgewiesenen 12% gelegen. Das Wachstum sei besonders in Deutschland und Italien stark gewesen und unvermindert vom Industriesektor getrieben worden. Die Bruttomarge habe mit 16,9% (Vontobel Research-Erwartungen: 17,4%) aufgrund des noch immer ungünstigen Geschäftsmixes niedriger gelegen.

Das EBITDA von EUR 199 Mio. habe den Erwartungen entsprochen und auf bereinigter Basis sogar um 3% über der Vorschau der Analysten gelegen. Der Reingewinn sei mit EUR 141 Mio. aufgrund ungewöhnlich niedriger Steuern um 27% höher gewesen als erwartet. Das Wachstum in Frankreich und Nordamerika habe genau der Vorschau entsprochen. Der Währungseffekt habe sich mit nur 2% auf den Umsatz ausgewirkt. Das Industriesegment bleibe mit 19% der größte Wachstumstreiber, gefolgt von Büro mit 10% und 5% bei Fachkräften (Deutschland im zweistelligen Bereich). Festanstellungen hätten mit 21% sehr stark zugenommen (USA +32%, Frankreich +27%, UK +20%).

Mit Ausnahme der Enttäuschung bei der Bruttomarge habe das Ergebnis keine beunruhigenden Punkte aufgewiesen. Die Kostenkontrolle sei äußerst effizient. Adecco erwarte auch in Q3 11 ein solides Ergebnis und sei auf gutem Weg, das Ziel einer EBITA-Marge von 5,5% mittelfristig zu erreichen. Das EPS in CHF werde wegen der Kassakurse niedriger ausfallen.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Adecco-Aktie mit "buy" ein. Das Kursziel werde bei CHF 75 gesehen. (Analyse vom 10.08.2011) (10.08.2011/ac/a/a)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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