Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Panalpina (ISIN CH0002168083/ WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Nach den gestern vorgelegten, überraschend schwachen Zahlen für das 2Q 11 hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen für GJ 11E, GJ 12E und GJ 13E um 7%, 8% bzw. 8% nach unten korrigiert. Die Hauptgründe hierfür seien die Erwartungen eines schwächeren Volumenwachstums im Bereich Luft- und Seefracht sowie eines niedrigeren Bruttogewinns je TEU.

Die Kehrseite der Strategie von Panalpina, sich auf rentable Geschäfte zu konzentrieren, sei ein unterdurchschnittliches Volumenwachstum. Von unrentablen Geschäftsfeldern trenne man sich relativ leicht, aber der Aufbau neuer und rentabler Geschäfte zur Kompensierung verlorener Volumina sei viel schwieriger, vor allem in einem rückläufigen Markt. Nach Ansicht der Analysten werde es noch einige Zeit dauern, bis Panalpina wieder überdurchschnittlich wachse. In der Zwischenzeit falle das Unternehmen (gemessen an den Volumina) hinsichtlich seiner Marktposition hinter die Mitbewerber zurück.

Ausgehend von den neuen Schätzungen der Analysten notiere Panalpina zu einem P/E 12E von 13,6 gegenüber 15,8 für Kühne+Nagel (ISIN CH0025238863/ WKN A0JLZL). Derzeit sei der Abschlag aufgrund geringerer Renditen und schwächeren Wachstums nach wie vor gerechtfertigt.

Die Analysten von Vontobel Research reduzieren ihr Kursziel von CHF 105 auf CHF 90 und bestätigen ihr "hold"-Rating für die Panalpina-Aktie. (Analyse vom 05.08.2011) (05.08.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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