Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, bewertet die Aktie der EFG International AG (ISIN CH0022268228/ WKN A0F6VT) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold".

Nach der Ankündigung der 1H/2011-Resultate hätten die Analysten ihre Schätzwerte revidiert und ihren verwässerten EPS für GJ 2011E um 18% von CHF 0,58 auf CHF 0,68 erhöht. Den EPS für GJ 2012E belasse man unverändert bei CHF 0,98. Außderdem berücksichtige man die geringeren Betriebsaufwendungen sowie die tiefer als erwartet ausgefallenen Abschreibungen und Amortisationskosten.

Der für Mitte Oktober angekündigte Zwischenbericht dürfte zu einigen Unsicherheiten bezüglich der nächsten sechs Monate führen und dadurch den Nettoneugeldzufluss im 2H/2011 beeinflussen. Man senke daher die NNM-Prognose für GJ 2011E von CHF 9,0 Mrd. auf CHF 6,2 Mrd. (1H/2011: CHF 2,7 Mrd., 2H/2011E: CHF 3,5 Mrd.), was ein NNM-Wachstum von 7,3% ergebe. Da die Analysten auch im 2H/2011 mit einem starken Schweizer Franken rechnen würden, würden sie die Bruttomarge GJ 2011 auf 94 BP schätzen. Im GJ 2012E dürfte dieser Wert bei 99 BP liegen. Man gehe derzeit von keinen Sonderaufwendungen aus.

Während der Ausblick längerfristig positiv sei, könnten die internen Veränderungen der nächsten sechs Monate zu einer weiterhin reduzierten EK-Rendite führen (GJ 2011E: 7,7%). Man sehe das Risiko von einmaligen Goodwill-Abschreibungen.

Das "hold"-Rating und das Kursziel von CHF 11 für die Aktie der EFG International werden von den Analysten von Vontobel Research bestätigt. (Analyse vom 28.07.2011) (28.07.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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