Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von TAG Immobilien AG (ISIN DE0008303504/ WKN 830350) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".

TAG Immobilien kaufe ein weiteres Portfolio mit folgenden Eckdaten: Mieteinnahmen 12,7 Mio. EUR p.a.; Kaufpreis 150 Mio. EUR; 8,5% Yield; 3.083 Wohneinheiten und 71 Gewerbeeinheiten; Lage: drei Viertel Peripherie um Hamburg, Wolfsburg, Cuxhaven, ein Viertel um Dresden und Leipzig; Leerstand 6,3% und Durchschnittsmiete 5,42 EUR/m².

Laut Gesellschaftsangaben sei das Interesse an diesem Portfolio durch seine regionale Verteilung recht gering gewesen, wodurch man günstige Konditionen habe erzielen können. Der Verkäufer sei eine Fondsgesellschaft gewesen. Der Lasten-Nutzenübergang werde im Herbst erfolgen. Die betreffenden Bestände sollten über die bestehenden Niederlassungen der Gesellschaft verwaltet werden, wodurch die Kostenbasis nur geringfügig ansteige. Das Property Management werde ab Mitte 2012 übernommen.

Von weiterem Interesse sei die Finanzierung der Transaktion: 5,5 Mio. neue Aktien zu 8,00 EUR (12,7% Premium zum Aktienkurs); 9 Mio. EUR in Bar; Übernahme von ca. 100 Mio. EUR Krediten der Altgesellschafter. Mit der Ausgabe der neuen Aktien oberhalb des Aktienkurses bleibe der Vorstand seinen Prinzipien treu, nur Akquisitionen zu tätigen, die für die Altaktionäre lohnend seien. Aktuell halte das Unternehmen damit nun 30.285 Wohneinheiten.

Die Analysten würden ihre Schätzungen im Zuge der letzten Zukäufe anpassen, wodurch sich die Umsatz- und EBIT-Zahlen erhöhen würden. Gegenläufige Effekte seien zum einen aufgrund der Zukäufe erhöhte Finanzierungskosten, zum anderen Verwässerungseffekte durch die Kapitalerhöhungen. Unter dem Strich würden sich damit leicht rückläufige EPS für 2011 und 2012 ergeben.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die TAG Immobilien-Aktie weiterhin mit "kaufen" und dem Kursziel 8,00 EUR, anhand ihres Peer-Group-Vergleiches und ihren Eigenkapitalschätzungen je Aktie 2012, ein. (Analyse vom 27.07.2011) (27.07.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.