Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Manz Automation (ISIN DE000A0JQ5U3/ WKN A0JQ5U) unverändert mit "kaufen" ein.

Die Analysten würden davon ausgehen, dass das Unternehmen solide Zahlen zum zweiten Quartal melden und die Guidance für das Gesamtjahr bestätigen werde (Umsatz zwischen 240 bis 250 Mio. EUR und eine EBIT-Marge von mindestens 5,0%). Das Unternehmen sollte dabei im zweiten Quartal einen Umsatz auf dem Niveau des ersten Quartals (Q1 2011: 62,0 Mio. EUR) erwirtschaftet haben, bei einer gleichzeitig höheren Profitabilität (EBIT in Q1 2011: 0,2 Mio. EUR).

Da der Solar-Bereich nur noch einen geringen Anteil der Umsätze ausmache (weniger als 40%), sei die Unternehmensentwicklung nicht allein von diesem Bereich abhängig. Z.B. laufe das wichtige FPD-Geschäft weiterhin gut. Der Auftragseingang sollte sich im April und Mai noch stabil entwickelt haben und erst im Juni, wie bei Wettbewerbern, unter Druck geraten sein (Auftragseingang Q2 BHLe: 30 Mio. EUR). Insgesamt sei ein schwacher Auftragseingang in HJ 2 zu erwarten (BHLe fürs Gesamtjahr: 150 Mio. EUR).

Die im vergangenen Jahr erworbene Technologie einer CIGS-Line habe bisher nicht vermarktet werden können. Wann ein erster Verkauf zu vermelden sei, bleibe ungewiss, gerade vor dem Hintergrund einer Marktabschwächung. Der Verkauf einer solchen Anlage sei durch die abschwächende Nachfrage nach Erachten der Analysten erst im kommenden Jahr wahrscheinlich.

Um die Guidance in diesem Jahr zu erreichen, würden dem Unternehmen nach Erachten der Analysten Aufträge in Höhe von ca. 20 Mio. EUR fehlen. Auch wenn die Dynamik des Auftragseingangs zurückgehe, sollte dieser Wert erreichbar sein. Auch wenn kurzfristig keine Rücknahme der Gesamtjahresguidance anstehe, so sei diese für das Gesamtjahr nicht auszuschließen. Dies sei nach Erachten der Analysten aber bereits in den Aktienkurs widergespiegelt.

Die Analysten würden ihre Schätzungen für die operative Entwicklung in diesem und in den kommenden Jahren zurücknehmen. Damit verringere sich ihr Wert im DCF-Modell (Beta 1,25; WACC 9,0%; Wachstum TV-Phase 0%) auf 40,00 EUR.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen den Wert von Manz Automation damit weiterhin mit "kaufen" ein, obwohl das Sentiment für die Aktie zurück haltend ist. Folgende Punkte würden dafür sprechen: Die operative Entwicklung hänge nicht nur vom Solargeschäft ab; ein schwacher Auftragseingang sei bereits im Aktienkurs enthalten; der Verkauf einer CIGS-Linie würde das Sentiment verbessern. Das Kursziel für die Aktie werde von 52,00 EUR auf 40,00 EUR reduziert. (Analyse vom 26.07.2011) (26.07.2011/ac/a/nw)