Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Julius Bär (ISIN CH0102484968/ WKN A0YBDU) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Julius Bär habe seine Ergebnisse für das erste Halbjahr 2011 mit einem Reingewinn (ohne deutsche Einmalkosten) von CHF 248 Mio. vorgelegt und damit die Erwartungen übertroffen (Vontobel Research-Erwartung: CHF 237 Mio., Konsens CHF 236 Mio.). Da Julius Bär im ersten Halbjahr 2011 42 neue CRM eingestellt habe, dürfte nach Ansicht der Analysten der gute Nettoneugeldzuwachs von CHF 4,9 Mrd. fortgesetzt werden (Nettoneugeldzuwachs annualisiert: 5,8%)

Die Umsätze hätten mit CHF 898 Mio. unter der Analysten-Schätzung, aber gleichauf mit dem Konsens gelegen. Die Bruttomarge sei jedoch auf 105 BP zurückgegangen (unter der Analysten- und Konsensschätzung von 106 BP). Die Kosten seien gestiegen, da im ersten Halbjahr 2011 42 CRM eingestellt worden seien, sodass die Aufwandsrentabilität auf 67,6% gestiegen sei. Der Großteil der Kostenbasis laute auf CHF, der Großteil der Umsätze und des verwalteten Vermögens dagegen sei stark am USD ausgerichtet. Das verwaltete Vermögen entspreche mit CHF 166 Mrd. den Analysten-Schätzungen und werde deutlich durch den starken CHF beeinflusst. Der Nettoneugeldzuwachs habe mit CHF 4,9 Mrd. über den Analysten- und Konsensschätzungen gelegen.

Julius Bär sei nach Ansicht der Analysten gut aufgestellt, um sowohl ein organisches als auch durch Aquisitionen bedingtes Wachstum zu erreichen. Allerdings könnten im nächsten Jahr auch durch regulatorische und steuerliche Änderungen die Kosten überproportional steigen.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Prognosen geringfügig anpassen, ihr "hold"-Rating bestätigen sowie das Kursziel von CHF 38 überprüfen. (Analyse vom 22.07.2011) (22.07.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.