Die Analysten von SES Research bewerten die d+s online-Aktie (WKN 533680) mit Marketperformer.

Während der Umsatz für das 2. Quartal die Prognose nur verhältnismäßig leicht verfehlt habe, habe das Ergebnis mit einem EBIT von –4,67 Mio. Euro sehr deutlich unter den Erwartungen gelegen. Diese Entwicklung verdeutliche zwei Sachverhalte. Zum einen sei das Marktumfeld anhaltend sehr schwach, dies stelle vor dem Hintergrund der konjunkturellen Gesamtsituation keine Überraschung dar. Zum anderen werde aber leider auch deutlich, dass die d+s nicht ansatzweise so reagibel bezüglich Marktschwankungen sei, wie das Management es bis vor kurzem behauptet habe.

Auch wenn es im 2. Quartal außerordentliche Belastungen in Höhe von 0,9 Mio. Euro gegeben habe, so sei die operative Situation als sehr enttäuschend zu bezeichnen. Vor dem Hintergrund der Parallelen zur Entwicklung des vergangenen Geschäftsjahres habe das Vertrauen in das Management Kratzer erlitten und die Frage nach personellen Konsequenzen auf Managementebene scheine nicht unangebracht. Positiv stimme in diesem Zusammenhang allerdings die kürzlich erfolgte Erweiterung des Vorstandes um Herrn Plate (ehemals Geschäftsführung der übernommenen conTakt) und Herrn Laurenz (ehemals Salesleiter Deutschland MCI Worldcom).

Viel mehr als die Entwicklung des zweiten Quartals enttäusche jedoch der neue Ausblick auf das Gesamtjahr 2002, der mit einem Umsatzziel von 43 Mio. Euro und einem EBIT von –12 Mio. Euro (bei bereits teilkonsolidierter conTakt) den Anschein einer Worst-Case-Rechnung mache. Man werde kurzfristig die Prognosen überarbeiten und diese wie bereits angekündigt in einem Update unter Berücksichtigung der kürzlich erfolgten Akquisition veröffentlichen.

Trotz der sehr enttäuschenden Nachrichten stelle sich die Bewertung des Unternehmens nach wie vor sehr günstig dar (allein der Wert des Verlustvortrages übersteige die aktuelle Marktkapitalisierung um das Doppelte) und mache das Unternehmen zu einem Übernahmekandidaten.

Da allerdings das Vertrauen in das Unternehmen geschwächt und die bilanzielle Ausstattung nach diesem erneuten Einbruch keinen Raum für weitere Rückschläge dieser Art lässt, senken die Analysten von SES Research ihr Rating für d+s online dennoch auf Marketperformer.