Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Südzucker (ISIN DE0007297004/ WKN 729700) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".

Südzucker habe heute die detaillierten Q1-Zahlen präsentiert. Überraschungseffekte habe es lediglich beim Nettoergebnis gegeben, das aufgrund der höheren Gewinnanteile Dritter (AGRANA (ISIN AT0000603709/ WKN 779535) und CropEnergies (ISIN DE000A0LAUP1/ WKN A0LAUP) unter Erwartungen der Analysten gelegen habe.

Wesentlicher Ergebnistreiber bleibe das Zuckersegment. Hier sei mit einer operativen Marge von 13,5% der höchste Wert seit der EU-Zuckermarktreform erzielt worden und dies, obwohl das Vorjahres-Q1 noch von hohen Exporten geprägt gewesen sei und im Q1 die Weltmarktpreise von 763 USD/t auf bis zu 582 USD/t gefallen seien. Zum Quartalsende habe der Preis bei 665 USD/t (=475 EUR) wieder knapp unterhalb des alten EU-Preisniveaus von 485 EUR/t gelegen. Inzwischen haussiere der Weltzuckerpreis (815 USD/t) wieder, so dass die Preisverhandlungen weiter zugunsten der Zuckerproduzenten verlaufen dürften. Südzucker habe in der Telefonkonferenz keine Angaben zum aktuellen Preisniveau gemacht.

Die Analysten würden erneut ihre Schätzungen erhöhen. Nachdem in Q1 das operative Ergebnis beim Zucker bereits 111 Mio. EUR betragen habe, würden sie nunmehr für das laufende Jahr mit einem Preis von 530 EUR/t rechnen, was einem operativen Ergebnis von über 400 Mio. EUR alleine aus dem Zuckersegment entspreche. Für das kommende Jahr würden die Analysten mit Preisen von 550 EUR/t kalkulieren.

Die anderen Segmente hätten ebenfalls überzeugt. Hervorzuheben sei hier der Fruchtbereich, der nach erfolgreicher Restrukturierung mit 237 Mio. EUR Umsatz (+6%) eine operative Ergebnisverbesserung von 36,7% auf 18 Mio. EUR erzielt habe. CropEnergies (operatives Ergebnis 15 Mio. EUR; Vj. 2 Mio. EUR) habe im Rahmen der Erwartungen gelegen. Nur bei Spezialitäten habe die Rohstoffkostensteigerung insbesondere bei Freiberger nicht vollständig weitergeben werden können, so dass die operative Segmentmarge um 1,9 PP unter dem Vorjahr gelegen habe (40 Mio. EUR oper. Ergebnis).

Mit den angehobenen Gewinnerwartungen würden die Analysten ihr Kursziel von 28,00 EUR auf 29,00 EUR auf Jahressicht erhöhen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von Südzucker unverändert mit "kaufen" ein. (Analyse vom 14.07.2011) (14.07.2011/ac/a/d)


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