Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Krones-Aktie (ISIN DE0006335003/ WKN 633500) unverändert mit "kaufen" ein.

Nachdem die Krones AG in den Jahren 2002 bis 2008 um durchschnittlich 10,5% jährlich gewachsen sei, sei die Gesellschaft hart von der Wirtschaftskrise getroffen worden. Nachdem diese nun überwunden sei, habe das Management auf dem Capital Market Day Ende April ein neues Strategieprogramm mit dem Namen "Value" ins Leben gerufen, welches die Basis für die Rückkehr auf einen langfristigen Wachstumspfad bilden solle:

Umsatzseitig seien die Treiber exogene Faktoren wie die stetig steigende Weltbevölkerung (+80 Mio. Einwohner pro Jahr), die steigende Lebensqualität in vielen Schwellenländern sowie eine Ausweitung des Produktprogramms (u.a. mittleres Leistungssegment, Komponentengeschäft).

Bis 2015 erwarte Krones im Basis-Szenario einen Umsatz von 3,15 Mrd. EUR (CAGR: 7,7%) und im besten Fall sogar von 3,45 Mrd. EUR (CAGR: 9,7%). In ihrem Modell würden sich die Analysten im Rahmen des Basis-Szenarios bewegen.

Mit Blick auf die EBT-Marge strebe das Management ein nachhaltiges Niveau von über 7% an und damit eine Verbesserung über vergangene Peaks (7,1% in 2007) hinweg. Treiber seien hier im Wesentlichen strukturelle Maßnahmen, wie die Einführung einer modularen Bauweise und eine geringere Komplexität. Im Rahmen des Strategieprogramms "Value" strebe das Management bis 2015 jährliche Kosteneinsparungen im hohen zweistelligen Millionenbereich an. Innerhalb von fünf Jahren sollten sich diese Einsparungen auf einen deutlich dreistelligen Millionenbetrag summieren. Sollte sich zudem die Preisqualität wieder verbessern, sollte der Weg nach Erachten der Analysten zu noch deutlich besseren Margen möglich sein.

Zuletzt habe der scheidende CFO ein Rekord-EBT für 2011 (also über 156 Mio. EUR) in Aussicht gestellt. Umsatz und Auftragseingang sollten einen "nennenswerten zweistelligen" prozentualen Zuwachs aufweisen. Basis dafür sei ein Q2, welches mit Blick auf den Auftragseingang, Umsatz und das Ergebnis besser verlaufen sei als das Q1 (EBT: 35,2 Mio. EUR; EBT-Marge: 5,8%). Die Analysten würden das Umsatzwachstum in 2011 bei 14,5%, die EBT-Marge bei 6,4% sehen und mit den Q2-Zahlen eine Erhöhung der Guidance erwarten.

Die zu erwartende gute Entwicklung des Konzerns sei so noch nicht im Kurs eingepreist. Im letzten guten Börsenzyklus 2003 bis 2007 sei die Aktie im Durchschnitt mit einem KGV von 14,6x bewertet worden (gegen Ende 2007 sogar mit 16,9x). Auf Basis ihrer Schätzungen für 2012 würden die Analysten mit einem KGV von 12,6x noch Potenzial für die Aktie sehen, was auch durch ihr DCF-Modell belegt werde.

Die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Krones-Aktie lautet weiterhin "kaufen" mit einem von 65 EUR auf 67 EUR erhöhten Kursziel. (Analyse vom 13.07.2011) (13.07.2011/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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