Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von euromicron (ISIN DE0005660005/ WKN 566000) weiterhin mit "kaufen" ein.

euromicron habe vor Wochenfrist bekannt gegeben, in einem Asset Deal das operative Geschäft von telent zu übernehmen. Die telent Deutschland sei aus der 1903 gegründeten Telefunken hervorgegangen und habe seit 1954 ihren Sitz in Backnang. Das Unternehmen verfüge über langjährige Erfahrungen als Systemintegrator und Technologiedienstleister für Telekommunikationsnetze. Schwerpunkte von telent seien Übertragungs- und Datennetze, Netzinfrastruktur und technische Dienstleistungen wie Planung, Installation, Inbetriebnahme, Betrieb und Wartung. Ein besonderer Schwerpunkt liege hierbei in der IP-Ethernet-Technik für Betriebsnetze, im Netz- und Asset-Management sowie in Lösungen für PMR-Netze.

Zum Kundenstamm würden namhafte europäische Netzbetreiber, Energieversorger, Privatunternehmen sowie Behörden aus den Branchen Transport und Sicherheit gehören. Insgesamt würden die Analysten diese Akquisition für euromicron aus strategischer Sicht positiv sehen.

Mit der Übernahme der telent erreiche euromicron das strategische Ziel, in 2011 einen annualisierten Umsatz von 300 Mio. EUR zu verbuchen. telent dürfte selber nach den Recherchen der Analysten im Ende März endenden Geschäftsjahr 2010/11 einen Umsatz von 90 Mio. EUR mit einer Umsatzrendite von 6% erzielt haben. Auf den ersten Blick möge diese Akquisition aus Margensicht enttäuschen, da sie zu einer Verwässerung der Marge im Konzern (EBIT-Marge 2010: 9,9%) führen werde. Gleichwohl würden die Analysten die strategischen Wachstumschancen mit dieser Akquisition sehen. Zudem habe euromicron immer wieder betont, dass die Marge im Konzern in einer Range zwischen 8% und 11% liegen sollte, so dass nunmehr auf der Basis der Analystenprognosen mit einer Rendite von 8% das untere Ende dieser Bandbreite anvisiert werde, der Kanal aber Bestand habe.

Aussagen zum Kaufpreis gebe es aktuell nicht. Die Analysten würden jedoch davon ausgehen, dass sich der Kaufpreise im Bereich von rund 0,3-mal Umsatz bewege und damit dem 6-fachen Ergebnis. In ihren Modellen hätten sie deshalb einen Betrag von 30 Mio. EUR unterstellt.

Die Analysten würden in ihren Modellen eine Konsolidierung von telent ab dem Erwerbszeitpunkt unterstellen. Insgesamt würden sie den Kaufpreis aufgrund der strategischen Entwicklungsmöglichkeiten und der Ergebnisqualität für angemessen halten. Ihr neues Kursziel für die Aktie betrage nach dem Update der Modelle 30 EUR (zuvor: 26 EUR).

Die euromicron-Aktie bleibt für die Analysten vom Bankhaus Lampe ein klarer Kauf. (Analyse vom 20.06.2011) (22.06.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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