Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst bei Warburg Research, formuliert für die Aktie der SINGULUS TECHNOLOGIES AG (ISIN DE0007238909/ WKN 723890) ein neues Kursziel, bestätigt aber sein Rating mit "halten".

SINGULUS habe gestern den erfolgreichen Abschluss der Kapitalerhöhung vermeldet. Die Ausgabe von 7,9 Mio. neuen Aktien (fast 20% des Grundkapitals) für EUR 3,30 pro Aktie führe zu einem Bruttoertrag von EUR 26 Mio. Daraus ergebe sich eine Steigerung der Eigenkapitalquote von 58% Ende 2010 auf ca. 65% Ende 2011 (basierend auf Warburg Research Prognosen). Die zusätzlichen liquiden Mittel sollten das antizipierte Wachstum vor allem im Segment Solar finanzieren. Einzelne Aufträge könnten sich in diesem Bereich auf einen deutlich zweistelligen Millionenbetrag belaufen (z.B. für die Selenisierungsöfen oder komplette Front-end-Systeme).

Ein kleiner Teil werde für eine Reduzierung der Schuldenpositionen des Unternehmens verwendet (EUR 14 Mio. Nettoschulden Ende 2010; EUR 6 Mio. inkl. Sicherheitshinterlegungen). Die Nettoverschuldung sollte sich nun per Ende Q2 2011 in eine Nettoliquidität wandeln.

Niedrigere EPS Prognosen würden den Anstieg der Aktienzahl reflektieren. Dies werde teilweise durch einen etwas höheren Nettoertrag kompensiert. Die erwartete Reduzierung der Schulden sollte sich in den Zinsaufwendungen bemerkbar machen, da die Fremdkapitalkosten teilweise bis zu 8% betragen würden.

SINGULUS habe letzte Woche die erfolgreiche Teilnahme an der Messe Intersolar in München verkündet. Das Unternehmen habe die Gelegenheit genutzt und eine neue Generation ihres Vitrum Systems (nun Gen2) für nasschemische Prozesse bei der Herstellung von Dünnschicht Solarzellen präsentiert. Diese neue Generation reinige gleichzeitig die Rückseiten und Kanten von Dünnschicht-Solarzellen. Diese Eigenschaft reduziere die Zykluszeit im Vergleich zu konkurrierenden Systemen und sollte daher bei potenziellen Kunden für Aufmerksamkeit sorgen.

Die antizipierte deutliche Verbesserung der operativen Entwicklung (Rückkehr zur Profitabilität in 2011) und weitere große Aufträge (komplette Front-end-Systeme mit einem Volumen von jeweils EUR 15-20 Mio.) sollten allgemein für einen positiven Newsflow sorgen. Es sei zu erwarten, dass SINGULUS seine aktuelle Umsatzguidance von EUR 160 Mio. im Geschäftsjahr 2011 übertreffen könne.

Aus der Kapitalerhöhung ergebe sich ein Verwässerungseffekt von ca. EUR 0,20 pro Aktie. Demzufolge liege das neue Kursziel bei EUR 4,30 (alt EUR 4,50), basierend auf ansonsten unveränderten Prognosen.

Das Rating für die SINGULUS-Aktie bleibt "halten", die Bewertung reflektiert die aktuellen Perspektiven ausreichend, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 21.06.2011) (21.06.2011/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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