Wien (aktiencheck.de AG) - Die Analystin der Erste Bank, Martina Valenta, rät weiter zum Akkumulieren der CA Immobilien-Aktie (ISIN AT0000641352/ WKN 876520).

Die Erstkonsolidierung der Europolis habe die Mieteinnahmen um rund die Hälfte auf EUR 64 Mio. und das EBITDA um rund 60% auf EUR 46 Mio. gesteigert. Der Quartalsüberschuss habe von EUR -6,5 Mio. auf EUR 10,1 Mio. gedreht. Der Buchwert je Aktie sei ggü. dem Jahresende um 2,4% auf EUR 19,14 gestiegen. Die Europolis habe das Immobilienportfolio um EUR 1,5 Mrd. auf EUR 5,2 Mrd. erhöht.

Der Osteuropaanteil am Portfolio sei auf etwas über 40% gestiegen und liege in etwa gleich auf mit Deutschland. Der Österreich-Anteil betrage 15%. Die Europolis habe bereits überproportional zum Ergebnis beigetragen mit einem Anteil von knapp 40% am Umsatz und 65% beim Vorsteuerergebnis. Wie erwartet sei jedoch auch die Verschuldung gestiegen und die Eigenkapitalquote sei von 38% auf 31% gesunken.

Durch den für 2012/13 geplanten Verkauf des größten Entwicklungsprojektes Tower 185 in Frankfurt solle die Eigenkapitalquote jedoch wieder Richtung 35 bis 40% steigen. Für die kommenden Quartale erwarte das Management eine Fortsetzung des positiven Ergebnistrends. Die Finanzziele vom Jahresanfang, einen ROE von zumindest 5% sowie eine Dividendenzahlung von 2% das NAV (Erste Bank-Schätzung: EUR 0,40/Aktie) anzustreben, seien bestätigt worden.

Das Verkaufsvolumen solle rund EUR 300 bis 350 Mio. erreichen. Während in Q1 die Verkäufe saisonal bedingt mit EUR 16 Mio. noch gering gewesen seien, sei bereits der Verkauf von zwei tschechischen Einkaufszentren aus dem Europolis-Portfolio für EUR 96 Mio. zu 5% über Buchwerten bekannt gegeben worden (CA Immobilien: 50% Anteil).

Die Analysten der Erste Bank überarbeiten derzeit ihre Schätzungen, bleiben aber zwischenzeitlich bei ihrer "akkumulieren"-Empfehlung für die CA Immobilien-Aktie. Das Kursziel werde bei EUR 14,40 gesehen. (Analyse vom 27.05.2011) (27.05.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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