Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der Degussa AG (WKN 542190) weiterhin auf "hold" ein. Den fairen Wert je Aktie sehe man bei 38 Euro.

RAGs geplante Übernahme der Degussa könne eine weitere Verzögerung erfahren, da das Oberlandesgericht Düsseldorf die einstweilige Verfügung gegen E.ONs Ruhrgas-Akquisition aus verfahrensrechtlichen Gründen bestätigt habe. Allerdings biete die Aktie selbst bei einer Verzögerung bis Ende 2003 gegenwärtig eine Gesamtrendite von 22,5% oder eine jährliche Rendite von ca. 15% (bei einem Übernahmekurs von 38 Euro und einer stabilen Dividende von 1,10 Euro).

Selbst wenn die Übernahme scheitern solle, sei man bei der Commerzbank der Meinung, dass der Aktienkurs, basierend auf qualitätsbereinigten Peer-Group-Multiplikatoren, bei etwa 32 Euro gefestigt erscheine. Außerdem müsste E.ON immer noch seinen 65-prozentigen Anteil an Degussa in den nächsten drei bis fünf Jahren veräußern. Eine Veräußerung würde nicht bei einem Kurs die 38 Euro, wie von RAG geboten, stattfinden (E.ONs Wunsch nach einer Übernahme von Ruhrgas habe E.ON wahrscheinlich veranlasst, weniger als den Fair Value für seinen Degussa-Anteil zu akzeptieren).

Bei der Commerzbank wird das "hold"-Rating für die Degussa-Aktie beibehalten.