Wien (aktiencheck.de AG) - Günther Artner, Analyst der Erste Bank, stuft die Aktie von Sparkassen Immobilien (S Immo) (ISIN AT0000652250/ WKN 902388) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die von der S Immo diese Woche veröffentlichten Q1/2011 Zahlen hätten zwar hinter den Vorjahrszahlen gelegen, im Quartalsvergleich mit Q3 und Q4/2010 würden sich jedoch deutliche Verbesserungen zeigen. Der Anstieg der Mieterlöse spiegele vor allem die Einbeziehung der wesentlichen Entwicklungsprojekte in Bukarest, Sofia und Bratislava wider, die im letzten Jahr noch in der Entwicklungsphase gewesen seien. Auch die Erträge aus der Hotelbewirtschaftung (Marriott Wien/Budapest) seien im Jahresvergleich deutlich gestiegen. Zusätzlich hätten noch Verkaufsgewinne von vier Wohnungen beim Entwicklungsprojekt in der Neutorgasse/Wien realisiert werden können, weitere Verkaufsgewinne dürften schon in Q2 folgen, da weitere fünf Immobilien in Deutschland als zum Verkauf vorgesehen ausgewiesen würden.

Zusätzlich habe S Immo zahlreiche Einmaleffekte in Q1 ausgewiesen, die sich in Summe mit knapp EUR 4 Mio. vor Steuern positiv zu Buche schlagen würden, wobei ein Teil bei den Minderheitenanteilen wieder wegfalle. Die Anlaufkosten für die Shopping Centers in Bukarest (Sun Plaza) und Sofia (Serdika) seien zwar noch immer hoch, aber zumindest im Quartalsvergleich deutlich reduziert. Dies sei neben den Einmaleffekten auch der Hauptgrund gewesen, warum die Zahlen letztlich deutlich über den Analystenschätzungen berichtet worden seien. Das Ergebnis/Aktie habe bei EUR 0,04 gelegen, der Buchwert/Aktie liege nun bei EUR 7,3.

In Summe würden die Analysten wahrscheinlich wenig an ihren Schätzungen ändern müssen, daher stünden sie auch zu ihrer Kaufempfehlung und ihrem Kursziel von EUR 6,3. Was allerdings noch zwischen diesem Upside von über 20% liege, sei eine Lösung der Genussscheinfrage. Hier habe S Immo nur erwähnt, dass eine Vereinfachung der Kapitalstruktur weiterhin ganz oben auf der Agenda stehe. Die Analysten würden das insofern übersetzen, als dass sie weitere Rückkäufe erwarten und auch eine schon öfters kolportierte Wandelanleihe nicht ausschließen würden. Sie würden denken, dass letztlich jedes Szenario am Ende zu einem höheren Aktienkurs führen werde - einzig die Unsicherheit sei das, was die Börse am wenigsten schätze.

Die Analysten der Erste Bank bewerten die Sparkassen Immobilien-Aktie unverändert mit "kaufen". (Analyse vom 20.05.2011) (20.05.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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