Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, stuft die Wirecard-Aktie (ISIN DE0007472060/ WKN 747206) unverändert mit "halten" ein.

Wirecard habe die Zahlen für Q1/2011 vorgelegt - die vorläufigen Zahlen seien bereits bekannt gewesen - zwischen den vorläufigen und den endgültigen Zahlen gebe es keine Abweichungen.

Der Umsatz habe sich um +20% auf EUR 70 Mio. und das EBITDA um +10% auf EUR 17 Mio. erhöht. In den Q1-Zahlen seien Sondereffekte enthalten (IT-Investitionen in Asien und einer Verlegung des Firmensitzes). Ohne Sondereffekte wäre ein bereinigtes EBITDA von EUR 19,3 Mio. erzielt worden (+20%). Die wesentlichen Wachstumstreiber seien (1) neue Kunden, (2) ein höheres Transaktionsvolumen mit bestehenden Kunden, (3) neue B2C-Zahlungsdienstleistungen, (4) internationale Expansion gewesen.

Wirecard habe Transaktionen im Gesamtwert von EUR 3,2 Mrd. (+21%) abgewickelt: 45% des Volumens seien mit E-Commerce (Q1/2010: 41,3%), 22,1% mit Airline/Touristik (21,5%) und 32,1% (37,2%) mit digitalen Gütern generiert worden. Dies bedeute eine Verlagerung des Transaktionsvolumens von digitalen Gütern zu E-Commerce. Von einer Fortsetzung dieses Trends in den kommenden Quartalen sei nicht auszugehen. Bereits in den vergangenen Quartalen habe Wirecard einen E-Commerce-Anteil von mehr als 45% gehabt.

Per Ende Q1/2011 sei eine Nettoliquidität von EUR 114 Mio. erreicht worden, während dieser Wert per Ende Q4/2010 bei EUR 112 Mio. gelegen habe. Hauptgrund dafür sei ein gegenüber dem Vorjahr unveränderter Bestand an Kundeneinlagen (EUR 116 Mio.), die Forderungen hätten sich um EUR 10 Mio. auf EUR 128 Mio. erhöht.

Das Management bestätige die Guidance eines EBITDA im Bereich von EUR 81 Mio. - EUR 89 Mio. (Warburg Research-Erwartungen: EUR 85 Mio.).

Der Start von Wirecard in Q1/2011 sei gut verlaufen. Das Geschäftsmodell (transaktionsbezogene prozentuale Gebühr) sei eine Absicherung gegen Inflation. Zudem würden sich auch die steigenden Zinsen positiv auf Wirecard auswirken. Außerdem könnten Übernahmespekulationen ein Katalysator für den Aktienkurs sein. Mit einem KGV 2012e von 16 und einem EV/EBIT 2012e von 12 dürften die Wachstumsperspektiven allerdings bereits reflektiert werden.

Die Analysten von Warburg Research behalten das DCF-basierte Kursziel von EUR 13 und die "halten"-Empfehlung für die Wirecard-Aktie bei. (Analyse vom 18.05.2011) (18.05.2011/ac/a/t)

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