Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, stuft die ESTAVIS-Aktie (ISIN DE000A0KFKB3/ WKN A0KFKB) unverändert mit "kaufen" ein.

ESTAVIS habe Q3-Zahlen veröffentlicht, den Geschäftsbereich Wohnungsprivatisierung von der Colonia Real Estate (ISIN DE0006338007/ WKN 633800) übernommen sowie eine Denkmalimmobilie erworben.

Die Q3-Zahlen hätten im Rahmen der Erwartung gelegen. Ein bedeutender Ergebnisbeitrag sei im Rahmen der Neubewertung eines sanierten Portfolios erzielt worden. Dabei sei ein Portfolio in Berlin mit 86 Wohnungen um EUR 1,3 Mio. aufgewertet worden, nachdem die leerstehenden Wohnungen nach erfolgter Sanierung (Investition über EUR 1 Mio.) vollständig an mehrere soziale Träger vermietet worden seien. ESTAVIS habe das Wohnungsportfolio, das eine Mietrendite von etwa 7% aufweise in den langfristigen Immobilienbestand übernommen.

ESTAVIS habe den Ausblick für das laufende Jahr (Umsatz- und Nettoergebnissteigerung gegenüber dem Vorjahr) aufgrund von Verzögerungen bei der Kundenfinanzierung zurückgenommen. Es werde nunmehr nur noch mit einem positiven Nettoergebnis gerechnet. Der Bewertungseffekt, der sich aus der reduzierten Guidance ergebe, werde klar von den zwei Akquisitionen überkompensiert.

In Berlin sei im Bezirk Friedrichshain eine historische Brauerei erworben worden. Bis Ende 2013 sollten auf dem Areal 152 Wohnungen mit insgesamt 14 Tsd. qm Wohnfläche entstehen. ESTAVIS rechne mit einem Umsatzpotenzial von EUR 43 Mio. Das Projekt sei neben den Steuervorteilen insbesondere aufgrund seiner verkehrsgünstigen Lage zum Zentrum sowie seiner Nähe zum Volkspark Friedrichshain aussichtsreich.

Des Weiteren habe ESTAVIS den Bereich Wohnungsprivatisierung der Colonia sowie ein Bestandsportfolio im Volumen von EUR 10 Mio. mit 185 Wohnungen überwiegend in Berlin von der Colonia erworben. 2010 habe Accentro, die u.a. für die GSW und die SüdWERT auf Provisionsbasis tätig sei, insgesamt 570 Wohnungen privatisiert (zum Vergleich: Patrizia 800 WE, Deuwo 660 WE) und habe derzeit Zugriff auf Wohnungen im Volumen von EUR 350 Mio.

Accentro, die insbesondere Wohnungen an Mieter und Selbstnutzer veräußere, passe ausgezeichnet zu ESTAVIS, die bisher nur Wohnungen an private Kapitalanleger veräußert habe. Durch die Ergänzung dürfte ESTAVIS im Wohnungsvertrieb wesentlich schlagkräftiger sein, was sich sowohl auf die Gewinnung neuer Vertriebsmandate als auch auf die Verkaufszahlen positiv auswirken sollte. Bereits im kommenden Geschäftsjahr sollte Accentro einen Ergebnisbeitrag im hohen sechsstelligen Bereich liefern.

Da im Denkmalbereich weitere Projektankäufe bereits antizipiert worden seien, würden die Prognosen für die Folgejahre nur aufgrund der Accentro-Akquisition angehoben. Vor dem Hintergrund der Akquisitionen habe sich die Prognosevisibilität bei ESTAVIS signifikant verbessert.

Das DCF basierte Kursziel werde von EUR 2,40 auf EUR 2,60 angehoben.

Die Analysten von Warburg Research bewerten die ESTAVIS-Aktie nach wie vor mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 17.05.2011) (17.05.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.