Hamburg (aktiencheck.de AG) - Hendrik Emrich, Analyst der Montega AG, stuft die Aktie von LEONI (ISIN DE0005408884/ WKN 540888) unverändert mit "kaufen" ein.

LEONI habe heute Q1-Zahlen veröffentlicht und im Rahmen einer Telefonkonferenz erläutert. Der Umsatz von 910,7 Mio. Euro und das EBIT von 61,4 Mio. Euro (Marge 6,7%) seien identisch mit den im April im Rahmen der Guidance-Anhebung in Aussicht gestellten Finanzdaten gewesen und hätten insofern keine Überraschung dargestellt. Bereinigt um den Kupferpreisanstieg in Q1 hätte die Konzernmarge bei 7,2% gelegen und somit rund 1 Pp höher als die Vorgabe für das Gesamtjahr. LEONI habe bislang keine Guidance für 2012 gegeben.

Das Top Line-Wachstum sei von einer ungebrochen hohen Nachfrage aus der Automobilindustrie geprägt gewesen und von allen Regionen und beiden Segmenten (Wiring Systems Umsatz: 500,2 Mio. Euro, +37% gg. VJ; Wire & Cable Solutions: Umsatz 410,5 Mio., +40%) getragen worden. Die Marge habe von den in den Vorjahren eingeleiteten Kostensenkungen und der Tatsache profitiert, dass in Q1 keine Restrukturierungkosten angefallen seien. Bis auf die ergebnisseitige Verwässerung durch den Kupferpreis sei es für LEONI also ein nahezu "perfektes Quartal" ohne Belastungen gewesen, nicht zuletzt da die Unruhen in Nordafrika und die Atomkrise in Japan keine großen Auswirkungen gehabt hätten.

Da der Kupferpreis in Q2 bislang nachgegeben habe (aktueller Preis: 6,21 Euro/t, rund 18% unter Peak-Niveau) und der April nach Angaben des Vorstands sogar einen noch höheren Tagesumsatz als Q1 gezeigt habe, dürfte die Marge auch in Q2 hoch ausfallen.

LEONI habe seine Guidance für 2011 bestätigt und in Teilbereichen (CapEx, Free Cash Flow) präzisiert.

Aufgrund der sehr guten Geschäftsaussichten in beiden Segmenten sei das für 2011 notwendige CapEx-Volumen im Rahmen der Telco sogar auf über 160 Mio. Euro präzisiert worden. Zudem sei eine weitere Working Capital-Verbesserung über das in Q1 erreichte Maß hinaus laut Unternehmen nicht möglich, sodass die Analysten trotz der hohen Margen gewisse Belastungsfaktoren für die Cash Flows im weiteren Jahresverlauf antizipieren würden. Dennoch würden sie davon ausgehen, dass LEONI sein Free Cash-Flow-Ziel von 80 Mio. Euro für 2011 knapp erreichen werde. Ferner hätten sie in ihrem Modell noch nicht die für Sommer 2011 wahrscheinliche Kapitalerhöhung von 10% berücksichtigt.

Insgesamt hätten die Analysten ihre Schätzungen nur marginal angepasst (CapEx, Steuerquote).

Die Analysten der Montega AG bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie von LEONI bei einem Kursziel von 45 Euro. (Analyse vom 10.05.2011) (10.05.2011/ac/a/d)