Hamburg (aktiencheck.de AG) - Wais Samadzada, Analyst der Montega AG, stuft die Aktie von SolarWorld (ISIN DE0005108401/ WKN 510840) mit "halten" ein.

Die SolarWorld AG sei ein weltweit führendes und voll integriertes Photovoltaikunternehmen. Im Wettbewerb mit zahlreichen nationalen und internationalen Konkurrenten zeichne sich SolarWorld vor allem durch folgende Differenzierungsmerkmale aus:

- Realisierung von Skaleneffekten durch signifikante Produktionskapazitäten (Modulkapazität 2011: 1.400 MW);

- Geschlossene Lieferkette, so dass nahezu keine Abhängigkeit von Lieferanten bestehe;

- Vor Ort Produktion in den drei wichtigsten Solarmärkten der Welt (Europa, USA, Asien) bringe Kostenvorteile und schütze vor Währungsschwankungen;

- Bekannteste "Solar-Marke" in Europa.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr habe SolarWorld vom hohen Kundenvertrauen und einer breiten Markenbekanntheit profitieren können. Eine Mengensteigerung von 40% habe zu einem Umsatzanstieg von 28,8% geführt. Gleichzeitig habe der Preisverfall bei Modulen und Wafern durch erfolgreich durchgeführte Kostensenkungen kompensiert werden können, so dass die EBIT-Marge mit 14,8% das hohe Vorjahresniveau erreicht habe. Mittlerweile erwirtschafte SolarWorld 50% seiner Umsätze im Ausland, das erklärte Ziel des Unternehmens sei eine Auslandsquote von 75%. Durch den Kapazitätsausbau in den USA sollte es dem Unternehmen gelingen, auch in dieser Region eine bedeutende Marktstellung einzunehmen.

Die Reaktorkatastrophe in Fukushima habe bei den Anlegern große Hoffnungen auf eine weltweite Energiewende geweckt. Bis auf Deutschland habe jedoch bislang kein Industrieland eine nennenswerte Abkehr von der Atomkraft geplant. Stärkere Fördermaßnahmen würden durch die angespannte Haushaltslage in den USA und Südeuropa kaum möglich sein. Der Markt dürfte auch in Zukunft durch fallende Anlagenpreise und kontinuierlich steigende Energiepreise geprägt sein. In Europa werde im Zuge der Reduzierung der Einspeisevergütungen der Fokus auf den Eigenverbrauch gerichtet.

Während die Wachstumsaussichten für die gesamte Solarbranche unbestritten seien, bleibe der Erfolg von einzelnen Unternehmen aufgrund der enormen Wettbewerbsintensität fragwürdig. Es entwickle sich ein Commodity Markt, in dem Kostenvorteile den wichtigsten Erfolgsfaktor bilden würden. Die Peer Group-Analyse reflektiere mit den niedrigen KGVs die pessimistische Einschätzung des Marktes. Nach Erachten der Analysten könne SolarWorld dem kontinuierlichen Preisdruck standhalten und durch die voranschreitende Internationalisierung die Abhängigkeit vom Inlandsmarkt reduzieren. Die höhere Bewertung der Aktie im Vergleich zur Peer Group sei daher gerechtfertigt. Anhand des DCF-Modells würden die Analysten den fairen Wert bei 9,80 Euro sehen.

Die Analysten der Montega AG empfehlen die SolarWorld-Aktie zu halten. Das Kursziel werde bei 9,80 Euro. (Analyse vom 28.04.2011) (28.04.2011/ac/a/t)