Wien (aktiencheck.de AG) - Günther Artner, Analyst der Erste Bank, stuft die Sparkassen Immobilien-Aktie (ISIN AT0000652250/ WKN 902388) mit dem Rating "kaufen" ein.

Nach der Vorlage der Zahlen zum abgelaufenen Jahr 2010 hätten die Analysten ihre Schätzungen in einer neuen Analyse überarbeitet. Die Änderungen der Planzahlen seien im Prinzip nicht dramatisch, vor allem aber bei den Buchwert/Aktie- und NAV/Aktie-Schätzungen hätten die Analysten die Erwartungen nach oben revidiert. Dies habe hauptsächlich daran gelegen, dass die als Verbindlichkeit verbuchten negativen Barwerte der Zinsabsicherungsinstrumente nun wieder in das Eigenkapital umgebucht würden, wenn die kurzfristigen Zinsen steigen würden. Deshalb würden die Analysten z.B. den Buchwert/Aktie 2011 nun auf EUR 7,61 (nach zuvor EUR 7,14), den NAV/Aktie 2011 nun auf EUR 8,26 (nach EUR 7,65) schätzen.

Die generelle Tendenz sei, dass 2011 ergebnismäßig weiter gedrückt (aber dennoch klar positiv) bleiben werde, 2012 und 2013 sollten dafür deutlich besser aussehen. Wenn man die Aktie erwerben möchte, sollte man dies aber eher jetzt schon tun. Was den Analysten abseits der Ergebnisentwicklung auch sehr gut gefallen habe, sei die klare Aussage, dass man plane, in den nächsten Jahren laufend ausstehende Genusscheine über den Markt zu erwerben.

Damit reduziere man erstens den Refinanzierungsbedarf im Jahr 2017, wo dieses Instrument erstmals kündbar sei, und zweitens könne man bei Rückkäufen unter dem Rückzahlungswert auch laufend kleinere Gewinnbeiträge lukrieren. Hier verbleibe allerdings ein gewisses Risiko, falls Sparkassen Immobilien eine Wandelanleihe zwecks Umtauschs platzieren sollte. Dies könnte kurzfristig Druck auf die Aktie bedeuten, an dem Kursziel der Analysten würde dies allerdings wenig ändern.

Generell sei die Bewertung der Aktie sehr attraktiv, wenn man auf die Schätzungen des Jahres 2012 und vorwärts blicke, was nach Meinung der Analysten in den nächsten Wochen passieren werde. Hier komme Sparkassen Immobilien mit einem einstelligen KGV und einem Abschlag auf den geschätzten NAV von mehr als 40% nun fast auf dieselbe Attraktivität wie eine IMMOFINANZ (ISIN AT0000809058/ WKN 911064), die bis dato der einzige klare Top Pick der Analysten im Sektor gewesen sei.

Die Analysten der Erste Bank haben als Summe aller Maßnahmen daher ihr Kursziel von EUR 6,10 auf EUR 6,30 erhöht, was beim aktuell gedrückten Kursniveau nun eine Kaufempfehlung für die Sparkassen Immobilien-Aktie bedeutet. (Analyse vom 22.04.2011) (27.04.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.