Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg bewerten die Aktie von Saint-Gobain (WKN 872087) mit Marktperformer.

Der französische Konzern mit rund 170.000 Mitarbeitern sei in den drei Segmenten Glas (38,5% des Umsatzes im Geschäftsjahr 2001), Hochleistungsmaterialien (13%) und Hausbau (48,5%) tätig.

Im ersten Halbjahr 2002 habe der Konzern seinen Umsatz geringfügig auf 15,4 Mrd. Euro gesteigert. Verursacht durch die Schwäche in den Elektronikmärkten habe der Bereich Hochleistungsmaterialien deutliche Umsatzeinbußen erlitten. Diese seien durch ein gutes Ergebnis im Bereich Hausbau kompensiert worden, der vom guten US-amerikanischen Baumarkt profitiert habe. Das operative Ergebnis habe mit 1,3 Mrd. Euro um 6,1% unter dem Vorjahreswert gelegen. Während im Hausbau ein Zuwachs von 18,6% erzielt worden sei, sei das Ergebnis bei den Hochleistungsmaterialien um fast 46% eingebrochen. Auch der Glasbereich habe aufgrund fallender Preise gut 6% weniger verdient.

Das Nettoergebnis vor Veräußerungserlösen habe sich um 8% auf 515 Mio. Euro verringert und habe damit im Rahmen der Erwartungen gelegen. Belastend hätten Restrukturierungskosten im Bereich Hochleistungsmaterialien sowie eine Rückstellung in Höhe von 50 Mio. Euro für weitere Asbestklagen in den USA gewirkt. Ohne diese Rückstellung sei das Minus mit nur 2% deutlich geringer ausgefallen.

Saint-Gobain habe die Märkte mit der Mitteilung geschockt, dass für 2002 eine Rückstellung von 100 Mio. Euro für weitere Asbestklagen vorgenommen werden müsse. Bislang sei das Unternehmen davon ausgegangen, dass der vorhandene Versicherungsschutz ausreichend sei. Zudem sie die bisherige Prognose eines Gewinnwachstums vor Veräußerungserlösen von null bis vier Prozent ans untere Ende dieser Spanne zurückgenommen worden. Die Analysten würden für 2002 mit einem leichten Umsatzanstieg auf 30,8 Mrd. Euro rechnen. Dabei sollte vor allem das Hausbausegment weiterhin Stärke zeigen, während man bei den Hochleistungsmaterialien nicht mit einer schnellen Erholung rechne.

Für das operative Ergebnis würden die Analysten mit 2,7 Mrd. Euro einen Wert auf Vorjahresniveau erwarten. Hier rechne man mit einer Fortsetzung der guten Entwicklung im Hausbausegment sowie ersten positiven Auswirkungen der Kostensenkungsmaßnahmen bei Hochleistungsmaterialien.

Ausgelöst durch die Senkung der Gewinnprognose und die unerwartete Rückstellung für Asbestklagen habe die Aktie am letzten Freitag einen Kursverlust von über 20% hinnehmen müssen. Das Gesamtausmaß der Verluste in der jüngeren Vergangenheit sei nach Erachten der Analysten übertrieben, allerdings habe sich das Sentiment für den Titel durch die gestiegene Unsicherheit hinsichtlich der Asbestklagen deutlich verschlechtert.

Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen in ihrer Ersteinschätzung die Aktie von Saint-Gobain daher als Marketperformer ein.