Hamburg (aktiencheck.de AG) - Ulrich Huwald, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von QIAGEN (ISIN NL0000240000/ WKN 901626) weiterhin mit "halten" ein.

QIAGEN habe bekannt gegeben, dass das australische Diagnostikunternehmen Cellestis Limited für insgesamt AUD (Australische Dollar) 341 Mio. (USD 355 Mio.) bzw. AUD 3,55 je Aktie übernommen werde, um Zugang zum Testsystem QuantiFERON für die Früherkennung von Krankheiten zu erhalten (z.B. latente Tuberkulose und Cytomegalovirus).

Der Übernahmepreis entspreche einem Aufschlag von 31,5% auf den volumengewichteten durchschnittlichen Aktienkurs der letzten drei Monate. QIAGEN habe sich selbst die Unterstützung des Cellestris Vorstands und damit bis zu 47% der ausstehenden Aktien gesichert. Der Deal unterliege noch den behördlichen Genehmigungen.

Cellestis habe für das am 30. Juni 2010 endende Geschäftsjahr ein Umsatzwachstum von 17% auf AUD 40,4 Mio. (USD 42,0 Mio.) berichtet. Der Großteil vom aktuellen Umsatz entfalle auf QuantiFERON. Das bereinigte operative Vorsteuerergebnis habe bei AUD 10,2 Mio. (USD 10,6 Mio.) gelegen, ein Anstieg von 26% gegenüber dem Vorjahr. Dies entspreche einer Marge von 25%, die leicht unter der operativen Marge von QIAGEN liege.

Bereinigt um die Nettoliquidität von bis zu USD 25 Mio. habe QIAGEN 7,9x Umsatz 2010 gezahlt. Auf den ersten Blick sei das nicht billig, allerdings müsse auch die hohe Umsatzwachstumsrate berücksichtigt werden. Werde ein anhaltendes Wachstum von mindestens 15% unterstellt, sollte der Umsatz in 2012, dem ersten vollständigen Konsolidierungsjahr, bei USD 55 Mio. liegen.

QIAGEN wolle das QuantiFERON-Portfolio ausbauen und in die eigenen Plattformen integrieren, um so die Synergien zu heben. Folglich werde die Transaktion in 2011 durch die geplanten großen Investitionen für die Migration sowie für die Entwicklung von neuen Produktanwendungen verwässernd wirken. In 2012 würden Umsatz und bereinigtes EPS-Wachstum von QIAGEN durch die Akquisition anziehen (Warburg Research: Umsatz 2012e: USD 55 Mio.). Der Beitrag zu den EPS 2012 sollte nach Angaben von QIAGEN bei USD 0,02 bis 0,03 liegen.

Aufgrund der angekündigten Implementierungskosten hätten die Analysten ihre EPS-Schätzung für 2011 von USD 0,73 auf USD 0,71 reduziert. 2012 sollte sich der Umsatz um USD 55 Mio. und die EPS um USD 0,02 auf USD 0,95 erhöhen. Die bereinigten EPS-Zahlen würden bei USD 1,02 bzw. USD 1,21 liegen. Die Akquisition sei seit Langem erwartet worden und werde nun von den Investoren begrüßt, da sie QIAGENs Wachstum ab 2012 beschleunige.

Auf Basis ihrer neuen Schätzungen wurde ihr von einem DCF-Modell abgeleitetes Kursziel von EUR 12,70 auf EUR 13,84 angehoben, aber die Analysten von Warburg Research bestätigen ihre "halten"-Empfehlung für die QIAGEN-Aktie aufgrund des erreichten Kursniveaus. (Analyse vom 05.04.2011) (05.04.2011/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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